США рискуют создать долговой пузырь в сфере искусственного интеллекта, поскольку Китай сталкивается с «арифметической проблемой», предупреждают ведущие аналитики

Два ведущих эксперта по крупнейшим экономикам мира предупреждают, что обе страны столкнутся с серьезными проблемами в предстоящие годы, и не только из-за торговли друг с другом.

Выступая в кулуарах инвестиционной конференции UBS в Сиднее, кандидат на пост председателя Федеральной резервной системы США Марк Сумерлин и ветеран китайского обозревателя Майкл Петтис поделились своими опасениями по поводу мировых экономических сверхдержав.

Г-н Сумерлин, который недавно дал интервью министру финансов США Скотту Бессенту на должность председателя ФРС, которая станет вакантной в мае следующего года, сказал, что в настоящее время его не беспокоит недавний рост инфляции в США, который, по его мнению, не будет устойчивым.

Однако его все больше беспокоит замедление экономики США, поэтому он считает, что ФРС необходимо снова снизить процентные ставки в декабре и, возможно, еще пару раз в следующем году.

«Мы ввели налог на экономику, тарифы, которые замедлили создание рабочих мест», — сказал он The Business.

«Мы очень близки к тому, чтобы не создавать новых рабочих мест, и если вы ввергнете экономику в рецессию, вам понадобится около четырех лет, чтобы восстановиться, и поэтому ФРС должна в первую очередь думать об этом».

Помимо общего экономического спада, г-н Сумерлин сказал, что есть некоторые признаки того, что искусственный интеллект (ИИ) замедляет темпы создания рабочих мест в США, даже если он еще не заменяет рабочих напрямую.

«Я очень обеспокоен тем, что компании теперь скажут: «Я не получаю прибыли от ИИ прямо сейчас, но я вижу, что это произойдет, и поэтому я собираюсь прекратить нанимать молодых людей сейчас», и мы можем увидеть рост уровня безработицы среди недавних выпускников колледжей», — заметил он.

«Начало формирования пузыря»

Однако г-н Сумерлин заявил, что у Федеральной резервной системы есть законные причины проявлять осторожность в отношении слишком сильного снижения процентных ставок в США.

Президент США Дональд Трамп недавно опубликовал в своем аккаунте в социальной сети предложение предоставить всем американцам с невысокими доходами тарифные «дивиденды» в размере 2000 долларов США — идея, которая, по словам Сумерлина, бывшего экономического советника бывшего президента США Джорджа Буша-младшего, может разжечь инфляцию.

«Я, вероятно, больше беспокоился бы об инфляции, если бы они взяли доходы от тарифов, перевернули их и превратили в большое снижение налогов», — сказал он The Business.

«Чтобы предоставить всем в Америке снижение налогов на 2000 долларов США, это будет стоить около 700 миллиардов долларов США, а тарифы вырастут примерно на 300 миллиардов долларов США. И поэтому, если вы сделаете это буквально… вероятность того, что вы спровоцируете инфляцию, будет гораздо выше».

Загрузка…

Г-н Сумерлин сказал, что еще одна вещь, которая осложнит работу следующего председателя ФРС, — это растущий риск формирования долгового пузыря в секторе искусственного интеллекта, где недавно было объявлено о ряде крупных инвестиций.

«Я думаю, что мы находимся в начале формирования пузыря», – предупредил г-н Сумерлин.

«Оценки высоки, и похоже, что некоторые кредитные решения начинают приниматься, но мы находимся на очень ранней стадии».

Г-н Сумерлин сказал, что инвестиции в ИИ сейчас выходят далеко за рамки денежных потоков, генерируемых стоящими за ними крупными технологическими фирмами, и их необходимо будет финансировать за счет растущей суммы долга.

«В сентябре произошли эти гигантские круговые сделки, и компании обещают деньги, которых у них нет, и поэтому мы знаем, что это придется делать с помощью долга, вероятно, на частных рынках, и это тот момент, когда это начинает вызывать беспокойство», — добавил он.

Даже в отсутствие пузыря, подпитываемого долгами, г-н Сумерлин предупредил, что повышенный риск обвала цен на акции представляет собой угрозу для экономики США.

«У Китая проблемы с арифметикой»

В то время как экономика США сталкивается с проблемами, профессор финансов Пекинского университета и старший научный сотрудник Фонда Карнеги за международный мир Майкл Петтис заявил, что у его сверхдержавного соперника, Китая, есть свои глубокие структурные проблемы.

«У Китая проблемы с арифметикой. Он инвестирует слишком много», — сказал он The Business.

«Но если у вас есть цель по росту ВВП, и вы не можете добиться более быстрого роста потребления, вы не можете позволить инвестициям расти медленнее, потому что вместе они способствуют экономическому росту.

«И вот что происходит, по сути, с 2009 года: каждый раз, когда возникает проблема в экономике, Китай увеличивает инвестиции в другой сектор.

Профессор Петтис сказал, что, чтобы заслужить расположение центрального правительства, местные органы власти перенаправили чрезмерные инвестиции в такие области, как солнечные панели, батареи, электромобили и другие отрасли, которые Пекин считает приоритетными.

«И поэтому ресурсы хлынули в эти области до такой степени, что стало практически невозможно зарабатывать деньги», – заметил он.

«Большинство людей на самом деле продавали по цене ниже переменных издержек, и это, конечно, не имеет никакого смысла с экономической точки зрения, но имело большой смысл с политической точки зрения.

«Примерно в мае Пекин вмешался и заявил, что ценовая конкуренция в этих регионах настолько жестока и вредна, что мы должны ее остановить. И поэтому они пытаются вывести инвестиции из этих областей».

Загрузка…

Цены на железную руду упадут, как только Китай прекратит чрезмерные инвестиции

Еще одна область, куда исторически направлялись чрезмерные инвестиции Китая, — это инфраструктура, а также недвижимость, до того как репрессии центрального правительства привели к кризису недвижимости, от которого Китаю еще предстоит оправиться.

«Цены на железную руду чрезвычайно высоки, главным образом потому, что у Китая самая высокая в мире доля инвестиций в ВВП, и ему необходимо срочно снизить ее, но он не может», — пояснил профессор Петтис.

«Когда это произойдет, китайские инвестиции упадут гораздо быстрее, чем китайский ВВП, а инвестиции, особенно в недвижимость и инфраструктуру, упадут еще быстрее, и это должно быть ужасно для цен на железную руду.

«Теперь, когда это произойдет? Мы не знаем. Это может произойти через два года, это может произойти через пять лет, но в конечном итоге это произойдет».

Тем временем Китай и США продолжают окружать друг друга в торговой войне, которая, по мнению профессора Петтиса, не разрешится быстро, даже если обе стороны пойдут на временные тактические уступки.

«Торговый дефицит США продолжает увеличиваться. Профицит торгового баланса Китая в этом месяце немного сократился, но он растет очень быстро», – сказал он.

«В конечном счете, пока эти проблемы не будут решены, давление не исчезнет, и оно явно не разрешится. Нам еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем это будет исправлено».

До решения нового председателя ФРС осталось два месяца

Что касается будущего денежно-кредитной политики в США, г-н Сумерлин ожидает дальнейшего падения ставок.

«Я не знаю, будет ли это декабрь — они стали довольно воинственными — и тогда они ждут нового стула.

«А в мае председатель Джея Пауэлла будет заменен кем-то, кого выберет президент Трамп. Президент выразил очень твердое мнение о том, что процентные ставки должны быть ниже, и поэтому я ожидаю, что новый председатель, вероятно, снизит ставки еще на 50 базисных пунктов, то есть еще на половину процентного пункта, как только он вступит в должность».

Загрузка…

Что касается того, кто будет следующим председателем, г-н Сумерлин сказал, что до того, как это выяснить, может пройти еще два месяца, несмотря на то, что он провел интервью с министром финансов около месяца назад.

«Министр финансов сказал, что из 11 кандидатов он собирается отправить три или четыре имени президенту Трампу после Дня Благодарения», — сказал он The Business.

«А затем президент Трамп проведет собеседование с этими кандидатами в декабре. Поэтому я ожидаю, что где-то между серединой декабря и серединой января будет объявлен новый председатель ФРС».