США сделали большую ставку на помощь Аргентине

Министр финансов США Скотт Бессент был ответственным лицом, которому было поручено продавать финансовые рынки в рамках некоторых из самых рискованных экономических авантюр президента Дональда Трампа: радикального повышения глобальных тарифов, торговых переговоров с Китаем и подготовки к назначению нового лидера в центральном банке США.

Но самой сложной задачей Бессента может стать ставка Белого дома на Аргентину.

США вышли на сцену в середине сентября, отреагировав на падение песо (аргентинской валюты), которое, как опасались чиновники, могло поставить под угрозу союзника Трампа президента Хавьера Милея и его партию на предстоящих промежуточных выборах.

Бессент заявил, что США сделают все необходимое для стабилизации ситуации, назвав страну ключевым союзником в регионе.

В политическом плане вмешательство США, которое включало покупку песо и создание линии валютного свопа на сумму 20 миллиардов долларов (15 миллиардов фунтов стерлингов), которая дает центральному банку Аргентины доступ к долларам, было для Милеи успехом.

Его партия не только отразила поражение на промежуточных выборах, но и добилась успехов, укрепив его позиции.

Но будет ли вмешательство США в страну успешным в финансовом отношении – это другой вопрос.

В этом году песо упал примерно на 30%, в том числе примерно на 4% за последний месяц. Падение произошло, несмотря на обязательства США, а также скромное повышение после выборов.

Это признак продолжающегося риска. В конце концов, США могут обнаружить, что у них есть куча песо, которая стоит гораздо меньше, чем была изначально.

Вторжение в Аргентину было весьма необычным шагом, особенно со стороны Белого дома, известного своим подходом «Америка прежде всего».

Милей снискал расположение консерваторов в США своей приверженностью реформам свободного рынка и радикальным сокращением расходов. Он часто встречался с Трампом, который называл его своим «любимым президентом».

Но США редко предлагали финансовую помощь другим странам – особенно в случае, когда это не создавало более широких рисков для финансовой стабильности – и прямые покупки валюты развивающегося рынка, испытывающей трудности, являются беспрецедентными, говорит Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям.

К риску добавляется долгая история девальвации валюты и дефолтов Аргентины, в том числе последний раз в 2020 году.

Мало кто способен так хорошо осознавать потенциальные опасности, как Бессент, который сделал себе имя как валютный трейдер, работая на Джорджа Сороса.

Бессент, как известно, принимал участие в спекуляциях против британского фунта в 1992 году. В то время инвесторы, которые делали ставку на то, что фунт стерлингов был переоценен, как говорили, сломали Банк Англии своими активными продажами.

На этот раз Бессент оказывается на противоположной стороне подобной игры. Он защищал свои действия, ссылаясь на призрак соседней южноамериканской страны, Венесуэлы, и утверждая, что неспособность поддержать Аргентину как союзника США может привести к дестабилизации в регионе.

«Эти результаты являются ярким примером того, что политика администрации Трампа «Мир через экономическую мощь» работает», — написал Бессент в социальных сетях после недавних выборов в Аргентине.

В среду Бессент снова написал: «Аргентинский экономический мост теперь принес прибыль американскому народу».

Министерство финансов США не ответило на запросы более подробной информации.

Но оно умалчивает о ключевой информации, необходимой для оценки претензий Бессента, включая сроки и масштабы покупок или продаж песо, а также о том, какие другие активы, если таковые имеются, аргентинское правительство пообещало для обеспечения сделки по обмену.

Аналитики подсчитали, что на данный момент США приобрели песо на сумму около 2 миллиардов долларов – вряд ли это потрясающая цифра.

Но демократы раскритиковали помощь в период сокращения расходов Белого дома и продолжающегося закрытия правительства, обвинив Бессента в желании защитить финансовых «приятелей» с инвестициями в стране.

Даже некоторые члены Республиканской партии Трампа задаются вопросом, насколько эта помощь соответствует целям президента «Америка прежде всего».

Бессент оспаривает любую характеристику американской поддержки Аргентины как «спасения», обещая, что «не будет никаких потерь налогоплательщиков» и даже заявляя, что песо «занижен».

Но хотя это может быть верно для краткосрочной сделки, эта точка зрения не является общим консенсусом.

Наоборот, большинство аналитиков говорят, что песо переоценен, но этому способствует поддержка со стороны центрального банка Аргентины, который установил торговые лимиты для песо в апреле.

Экономисты говорят, что сохранение таких ограничений не является устойчивым. Они называют рост числа аргентинцев, путешествующих с покупками в соседние страны, куда их деньги уходят дальше, как один из признаков того, что песо искусственно поддерживается на высоком уровне.

Центральный банк Аргентины настаивает на своей приверженности торговому коридору, который призван защитить страну от резких колебаний валюты, дестабилизирующих цены, и поддержать усилия Милеи по контролю над инфляцией.

Но ей уже пришлось потратить миллиарды на покупку песо, чтобы поддерживать стабильность валюты, сжигая финансирование Международного валютного фонда (МВФ) и используя свои валютные резервы, которые являются ключевыми для погашения ее долговых обязательств.

Экономисты говорят, что они ожидают, что банку придется изменить свою политику, чтобы позволить песо упасть еще больше – иначе страна рискует нуждаться в еще одной финансовой помощи.

Этот выбор представляет собой дилемму для Бессента, учитывая его обещания защитить США от потерь.

«Готовы ли США оказать поддержку Аргентине, чтобы Аргентина могла защитить песо на этом уровне?» — спрашивает г-н Сетсер. «Бессент должен в каком-то смысле решить, стоит ли удвоить ставку… или он должен позволить песо адаптироваться и признать, что его вмешательство было мостом к выборам».

Песо резко упало перед промежуточными выборами, поскольку предприятия и домохозяйства в Аргентине бросились обменивать валюту на доллары.

Люди хотели защитить себя, вспоминая, как рухнула валюта в 2019 году. после поражения на выборах бывшего президента Маурисио Макри, который также был известен своими экономическими реформами, — говорит Хоакин Багес, управляющий директор Grit Capital Group из Буэнос-Айреса.

«Каждый парень, с которым я разговаривал, хотел купить доллары… у них очень свежие воспоминания об этом», – сказал он, охарактеризовав бегство как «кризис доверия».

Г-н Багес говорит, что после выборов спрос на доллары снизился.

Но песо не испытал такого устойчивого облегчения, как другие активы, такие как облигации или фондовый рынок, который вырос более чем на 20% на следующий день после выборов и продолжает расти.

В то время как аргентинские компании снова начинают выходить на международные кредитные рынки после того, как они были заморожены перед выборами, аналитики говорят, что они ожидают, что американские банки будут по-прежнему опасаться кредитования Аргентины, несмотря на попытки Бессента организовать дополнительное частное финансирование в размере 20 миллиардов долларов.

А г-н Багес говорит, что впереди слишком много политических вопросов, чтобы предсказать, что произойдет с песо.

Кэтрин Эксум, соруководитель отдела государственных исследований Gramercy Funds Management, предполагает, что песо может вырасти «в среднесрочной перспективе», если правительство сможет продолжить продвижение экономических реформ.

Но, добавляет она, «за это время еще многое предстоит сделать».

На данный момент Энтони Саймонд, инвестиционный директор группы по долговым обязательствам развивающихся рынков в Aberdeen Group, говорит, что он ожидает, что песо будет падать дальше.

“Бессент может говорить одно, но я думаю, что экономическая реальность может заставить их быть немного более гибкими с точки зрения валютного управления”, – говорит он.