Убыток по входящему налоговому кредиту окажет давление на прибыльность компаний по страхованию жизни в третьем квартале 2026 финансового года | Новости страхования

Утрата входного налогового кредита (ITC) после рационализации налога на товары и услуги (GST) по индивидуальному страхованию жизни и здоровья с 18 процентов до нуля, вероятно, окажет давление на прибыль компаний по страхованию жизни в третьем квартале (октябрь – декабрь/3 квартал) 2025–2026 годов (26 финансовый год). Тем не менее, ожидается, что здоровый инвестиционный доход поддержит прибыльность компаний общего страхования, говорят аналитики.

Рационализация GST способствовала здоровому росту премий в сегментах страхования жизни и здоровья, а для многопрофильных страховщиков она способствовала росту автострахования.

Размер маржи нового бизнеса (VNB) — ключевого показателя прибыльности компаний по страхованию жизни — вероятно, останется под давлением в третьем квартале 2026 финансового года из-за убытков ITC. Однако ожидается, что сдвиг в ассортименте продукции в сторону неучаствующих (непаритетных) и защитных продуктов, переговоры с дистрибьюторами и повышение операционной эффективности смягчат воздействие, говорят аналитики.

“Маржа VNB будет результатом взаимодействия изменений в ассортименте продукции (более высокий уровень защиты компенсируется ростом Ulips в годовом исчислении), сопротивления от убытков ITC и трудового кодекса. Эффект базы будет играть ключевую роль в годовом увеличении или сокращении маржи, варьируясь от снижения на 300 базисных пунктов (б.п.) до увеличения на 100 б.п. за квартал. Большинство компаний заявили о влиянии на VNB на 175–350 б.п. из-за Потери ITC после освобождения от налога на товары и услуги», — заявили аналитики Kotak Institutional Equities.

Между тем, ожидается, что годовой рост эквивалента премий (APE) для компаний по страхованию жизни останется здоровым, чему способствуют изменения GST и нормализация базовых эффектов после введения пересмотренных норм выкупной стоимости.

“Среди компаний, котирующихся на бирже, Axis Max Life, вероятно, останется самой быстрорастущей страховой компанией, за ней следуют SBI Life, HDFC Life и ICICI Prudential Life. Ожидается, что Life Insurance Corporation of India (LIC) сообщит о сильном росте APE, поддержанном благоприятной базой в розничной торговле и устойчивым ростом бизнеса группы. Маржа VNB, вероятно, останется под давлением из-за потерь ITC, связанных с GST, что частично компенсируется переходом к непаритетным и защитным продуктам, переговорам с дистрибьюторами и улучшенными эффективность операционной деятельности», — говорится в отчете Emkay Global Financial Services.

По оценкам Emkay, ожидается, что SBI Life сообщит о марже VNB в 26,3 процента в третьем квартале 2026 финансового года по сравнению с 26,9 процента в третьем квартале 2024-25 годов (25 финансовый год). Его маржа во втором квартале (июль-сентябрь/2 квартал) 26 финансового года составила 27,9%. Маржа HDFC Life, вероятно, снизится до 23,9% с 26,1% годом ранее; во втором квартале 2026 финансового года он составлял 24,09 процента. Ожидается, что рентабельность ICICI Prudential Life составит 22,9% по сравнению с 21,2% в третьем квартале 2025 финансового года, но ниже 24,44% во втором квартале 2026 финансового года. Маржа Axis Max Life Insurance оценивается в 23 процента по сравнению с 23,4 процента годом ранее; во втором квартале 2026 финансового года он составлял 25,5 процента.

Аналогичным образом, ожидается, что маржа государственной LIC увеличится до 20,4 процента с 19,4 процента в квартале прошлого года. “Мы ожидаем, что LIC обеспечит 40-процентный рост APE, обусловленный устойчивым ростом в сегменте группы. В розничной торговле LIC, вероятно, увидит здоровый рост непаритетной продукции”, – говорят аналитики. Маржа LIC во втором квартале 2026 финансового года составила 19,33 процента.

Ожидается, что у общих страховщиков комбинированные коэффициенты незначительно вырастут из-за более высоких коэффициентов убытков, несмотря на повышение операционной эффективности. Более низкий комбинированный коэффициент указывает на более высокую прибыльность.

Ожидается, что многолинейные страховщики увидят здоровый рост во всех сегментах после изменений GST, которые увеличили продажи новых автомобилей, что приведет к сильному росту в сегменте страхования собственного ущерба.

“Для общих страховщиков мы ожидаем, что рост валовых выписанных премий останется стабильным, с улучшением коэффициентов убытков, особенно в сфере здравоохранения. Интенсивность конкуренции в автомобильном сегменте остается высокой”, – заявили в Nuvama Research.

Ожидается, что страховые компании медицинского страхования также сообщат о сильном росте премий, подкрепленном налоговыми льготами и нормализацией изменений в нормах учета 1/N.

“Ожидается, что комбинированные коэффициенты останутся повышенными, во главе с более высокими коэффициентами комиссионных, хотя некоторые игроки могут увидеть незначительное улучшение коэффициентов претензий. Прибыльность должна поддерживаться здоровым инвестиционным доходом, что приведет к сильному росту прибыли после уплаты налогов”, – говорят аналитики Emkay.

По оценкам Emkay, совокупный коэффициент ICICI Lombard ожидается на уровне 103 процентов по сравнению со 102,7 процента во втором квартале 2025 финансового года. Star Health, вероятно, сообщит о совокупном коэффициенте 102,4% по сравнению с 103,3%, в то время как совокупный коэффициент Go Digit оценивается в 108%, что в целом не изменилось по сравнению с прошлым годом.