Это не общий поворот, и едва ли это поворот для убыточных SaaS-компаний, которые видел, как их пузырь лопнул в прошлом году. В программном обеспечении только денежный кран, такой как Apple и Microsoft, может установить новые исторические максимумы. Инвесторы, купившиеся в таких финансовых ямах, как Asana, Monday или Smartsheet, скорее всего, все еще будут в отчаянии из-за того, что их стоимость испарилась.
(Анализ Coatue от 30.06.2023.)
Это важное изменение по сравнению с марафонским бычьим бегом, который поднял все технологические предприятия, какими бы убыточными или надуманными они ни были, во времена Великой рецессии и до пика в конце 2021 года. Теперь мы вернулись в мир, где фактические бизнес-показатели и механика отдельных операций определяют стоимость, приписываемую их акциям и стартапам.
Но это также означает, что у убыточных программных стартапов, вероятно, будет гораздо больше проблем, почти все из которых теперь являются SaaS, которые собрали деньги в последние дни. Если компания собрала кучу денег в 2021 году, вскоре они приближаются к 18-месячной годовщине, когда все они должны быть потрачены. Теперь эта взлетно-посадочная полоса, вероятно, была расширена за счет раннего сокращения расходов, но эти сокращения не будут длиться вечно, и когда неизбежно потребуется новый капитал, это будет убийством на столе капиталовложений. Потенциальные жертвы здесь включают ClickUp, Airtable и Notion. Все, кто собрал сотни миллионов на пике рынка по безумным оценкам это будет чрезвычайно трудно дожить до.
Для убыточных SaaS-компаний, которые уже стали публичными, возможно, потребуется больше времени, прежде чем ситуация станет опасной. Асана, например, около 530 миллионов долларов наличными в кассе. Но и успел потерять 400 миллионов долларов за последний финансовый год(!!). Понедельник сидит с 885 миллионов долларов наличнымипротив убыток в прошлом финансовом году в размере $152 млн.. Smartsheet имеет 456 миллионов долларов на руках против прошлогодний убыток в размере $230 млн.. Трудно сказать, закончится ли все это, и если да, то каким образом, но сейчас, когда капитал больше не свободен, это не очень приятные цифры.
Но это правда, что вы действительно можете продолжать управлять убыточной технологической компанией в течение впечатляюще долгого времени, как только она получит достаточно инвестиционного капитала или выйдет на публичные рынки. Groupon, например, когда-то оценивалась в ошеломляющие 25 миллиардов долларов. Теперь их рыночная капитализация упала до 200 миллионов долларов, и они предупреждают об риски быть «постоянным возвратом»но двери все еще открыты – двенадцать лет спустя после того, как они стали достоянием общественности!
Дело в том, что в достаточно больших масштабах между нанесением смертельной финансовой раны и окончательным захоронением истекающей кровью компании существует существенная задержка. Но было бы глупо, как инвестор, сотрудник или клиент, не обратить внимание на красную утечку, как только она началась.
Если не произойдет внезапного и быстрого поворота настроений инвесторов, и в настоящее время ничто не указывает на это, в частности, в отношении убыточного корпоративного SaaS, я не думаю, что мы еще что-то видели. Общеизвестно, что если вы будете истекать кровью достаточно долго, вы в конце концов умрете, и, черт возьми, уже было много кровотечений!
