Длительная задержка Eskom с публикацией финансовых результатов за год до 31 марта 2022 года, вероятно, означает, что ее акционеров, держателей долговых обязательств и клиентов ждут неприятные потрясения.
Показатели генерации Eskom постоянно ухудшаются в течение последних нескольких лет, что влияет на доходы и денежные потоки, в то время как решение проблемы долговой нагрузки до сих пор не принято.
Пока Eskom не находится на прочной финансовой основе, ей не хватает средств для инвестиций в техническое обслуживание и расширение генерирующих и передающих мощностей, в то время как экономика страдает от ежедневного сброса нагрузки.
Коммунальное предприятие в настоящее время выживает за счет регулярной государственной помощи, которая отвлекает государственные деньги, необходимые для других неотложных социально-экономических вмешательств. Но с ростом затрат и недостатком средств в своем распоряжении Eskom продолжит подавать заявки на повышение тарифов выше уровня инфляции, что стало ежегодным явлением.
Когда результаты увидят свет?
Eskom должна была представить свои результаты за 2021/22 финансовый год в парламент к 30 сентября 2022 года. Однако на этот день Eskom заявила, что ее результаты будут завершены только к концу ноября по ряду причин.
К ним относятся задержка с назначением внешних аудиторов и необходимость пересчета финансовых показателей за предыдущий (2020/21) финансовый год в связи с реклассификацией товарно-материальных запасов, переоценкой основных средств и обеспечением соблюдения правил закупок.
Затем, в ноябре 2022 года, Bloomberg сообщил, что Eskom пообещала опубликовать свои данные на конец года до конца декабря 2022 года. Это время, когда Eskom обычно сообщает свои промежуточные результаты за текущий финансовый год.
На этой неделе представитель Eskom Сиконати Мантшанша заявил, что подготовка к публикации финансовых результатов за 2021/22 год ведется, но конкретная дата еще не подтверждена. Он также указал, что промежуточные результаты Eskom за 2022/23 год будут опубликованы в первом квартале следующего года.
Как может выглядеть 2022 год по сравнению с 2021 годом…
В то время как объемы продаж Eskom в последние годы снизились, выручка от продаж коммунального предприятия продолжает расти (2019/20: 199,5 млрд рандов; 2020/21: 204,3 млрд рандов) из-за продолжающегося роста тарифов на электроэнергию, превышающего инфляцию.
Ожидается, что выручка в 2021/22 году будет еще выше, поскольку 1 апреля 2021 года Eskom повысила свои средние тарифы на 15,6%, в то время как экономика продолжала восстанавливаться после Covid-19. Цены на отдельные сырьевые товары также остались высокими, что принесло пользу клиентам горнодобывающей отрасли Eskom.
Однако в долгосрочной перспективе объемы продаж и доходы Eskom находятся под угрозой, поскольку все больше клиентов, в том числе некоторые из ее крупнейших энергоемких потребителей, дополняют свои потребности в энергии за счет возобновляемых источников энергии и других вариантов самогенерации, чтобы обеспечить надежность поставок. сдерживать расходы и обезуглероживать свои операции.
Одним из наследий многолетнего бесхозяйственного управления программой нового строительства Eskom является долгосрочный долг коммунального предприятия в размере 400 миллиардов рандов.
В 2020/21 году Eskom сообщила, что ее чистая операционная прибыль (EBITDA) в размере 32,8 млрд рандов может покрыть только 30% обязательств по обслуживанию долга и только 85% процентов по долгу. Ликвидность Eskom, вероятно, ухудшится в 2021/22 и 2022/23 финансовых годах, отчасти из-за быстрого роста стоимости дизельного топлива.
В 2020/21 году Eskom сообщила о чистом убытке после налогообложения в размере 18,9 млрд рандов, что немного лучше, чем убыток в размере 20,8 млрд рандов за 2019/20 год. Однако, по данным Bloomberg, этот убыток в размере 18,9 млрд рандов в 2020/21 году был пересчитан до 25,3 млрд рандов, и ожидается, что убыток в 2021/22 году может быть аналогичным.
Министр финансов указал в своем заявлении о среднесрочной бюджетной политике в октябре 2022 года, что правительство возьмет от одной до двух третей долга Eskom на свой баланс. Это укрепит баланс и кредитный рейтинг Eskom. Однако более точные детали и даты еще предстоит уточнить в бюджетной речи министра в феврале 2023 года.
Укрепление баланса Eskom позволит коммунальному предприятию инвестировать в давно назревшую модернизацию передающей сети, а также улучшить распределение и доступ к передающей сети для новых генерирующих мощностей независимых производителей электроэнергии (IPP).
Стоимость дизельного топлива
В 2020/21 году Eskom потратила 4,12 млрд рандов на дизельное топливо для своих газовых турбин с открытым циклом (OCGT), чтобы компенсировать ухудшение показателей выработки электроэнергии, поскольку коэффициент готовности станции упал с 66,64% в 2019/20 году до 64,19% в 2020/21 году. Но эти затраты, вероятно, вырастут в 2021/22 году, поскольку доступность оборудования упала до 61,86% при значительно более высоком уровне сброса нагрузки.
На последнем брифинге о состоянии системы 15 ноября 2022 года главный операционный директор Eskom Ян Оберхольцер сказал, что Eskom потратила 11,2 млрд рандов на дизельное топливо в 2022/23 финансовом году с 1 апреля 2022 года по 31 октября 2022 года, что примерно вдвое превышает бюджет полный финансовый год. В результате Eskom заявила, что у нее закончились средства для закупки дизельного топлива до следующего финансового года.
С тех пор министры государственных предприятий и минеральных ресурсов и энергетики организовали экстренную поставку 50 миллионов литров дизельного топлива от PetroSA, решение о финансировании которого до сих пор не объявлено.
Это, вероятно, означает, что финансовые результаты Eskom за 2022/23 год ждут еще больше плохих новостей.
Шарлотта Мэтьюз и Крис Йелланд, EE Business Intelligence.
