Цена на серебро: предполагаемая «огромная ночная атака» из-за падения рынка на 30 процентов

Первым признаком того, что на рынке серебра что-то сломалось, был не заголовок, а экраны. Графики, которые росли аккуратной, самодовольной линией в течение всего января, внезапно рухнули. За ночь металл, который только что торговался по цене 120 долларов за унцию, подешевел на 30 процентов, и многие розничные трейдеры с недоверием смотрели на свои приложения.

Золото также колебалось, резко упав после установления новых рекордных максимумов в конце января, а затем снова начало торговаться и на этой неделе ненадолго торговалось выше 5000 долларов США за унцию. Серебро, как и должно быть, вело себя как более неуравновешенный брат золота – сначала промахнувшись вверх, затем снова промахнувшись вниз, прежде чем найти шаткую опору на отметке 70 долларов США.

Для всех, кому неоднократно говорили, что драгоценные металлы спокойно растут только в трудные времена, последние две недели стали резким уроком.

Падение цен на серебро и «огромная ночная атака»

Если отбросить драматизм, одно объяснение отката обоих металлов ошеломляюще простое: слишком много спекулянтов пытаются одновременно покинуть партию.

Джо Каватони из Всемирного совета по золоту формулирует это ясно. По его мнению, рост цен был в значительной степени вызван действиями краткосрочных игроков, которые «подталкивали цену вверх, что имело спекулятивный характер». Когда они решили, что заработали достаточно, они не стали мучиться из-за макроэкономических показателей; они «отступили и [took] деньги со стола».

«Вот почему я думаю, что мы наблюдаем коррекцию цен», — сказал он. «Я не думаю, что у нас есть фундаментальная проблема с тем, что происходит на рынке золота».

Другими словами, цена на золото упала не потому, что центральные банки прекратили покупки или рухнул спрос на ювелирные изделия. Она дала трещину, потому что быстрые деньги сделали то, что они всегда делают, когда течет кровь из носа: они обналичились.

Однако с серебром история становится еще мрачнее. Гэри Сэвидж, автор информационного бюллетеня Smart Money Tracker, согласен, что настроения стали абсурдно оптимистичными – «у нас кончились покупатели» – и что коррекция была неизбежна. Но он также утверждает, что крупные банки воспользовались моментом и «координировали масштабную ночную атаку», в результате которой серебро упало «почти на 30 процентов, а может быть, оно было на 30 процентов почти за одну ночь».

Предполагаемая цель, по его словам, была крайне корыстной: удерживать цену на серебро достаточно долго, чтобы закрыть крупные короткие позиции до того, как эти контракты должны будут предусматривать физическую поставку по цене около 120 долларов США за унцию. Уменьшите цену, уменьшите ответственность.

Добавьте к этому появление антагониста, созданного для телевидения, и история о ценах на серебро начнет звучать слишком навязчиво. Анализ биржевых данных Bloomberg показывает, что китайский трейдер-миллиардер Бянь Симин создал крупнейшую чистую короткую позицию на Шанхайской фьючерсной бирже – ставку примерно на 300 миллионов долларов США против серебра – после того, как он начал «наращивать короткие позиции по серебру» в последнюю неделю января, незаметно отойдя от длинных позиций в ноябре.

Биан уже известен агрессивными движениями по золоту и меди. Для серебряных быков, которые видят манипуляции повсюду, его выбор времени является не столько совпадением, сколько подтверждением всех подозрений, которые у них уже были.

За пределами шока цен на серебро: политика ФРС и старые бычьи рынки

За ширмами и теориями заговора витает более традиционная сила: политика центральных банков.

Некоторые аналитики утверждают, что решение президента Дональда Трампа 30 января назначить бывшего главу ФРС Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы США усилило понижательное давление как на золото, так и на серебро. У Уорша репутация ястреба – человека, который традиционно ассоциируется с более высокими процентными ставками – и рынки поначалу задавались вопросом, будет ли он потакать постоянным уговорам Трампа о более дешевых деньгах.

Предполагается, что более высокие ставки на более длительный срок являются плохой новостью для недоходных активов, таких как драгоценные металлы, поэтому вы можете понять, почему трейдеры вздрогнули. Но это повествование не совсем состарилось. Через несколько дней Трамп публично заявил, что Уорш «не получил бы эту работу», если бы тот пришел и пообещал поднять ставки. Какими бы ни были его прошлые речи, никто всерьез не верит, что новый председатель был нанят для того, чтобы игнорировать пожелания Белого дома.

В сравнении с этим политическим театром более глубокий вопрос заключается в том, знаменует ли эта жестокая коррекция конец бычьего рынка или просто еще одну уродливую закорючку внутри него. В этом отношении профессионалы на удивление спокойны.

Адриан Дэй из Adrian Day Asset Management был почти раздражающе последовательным. Выступая 25 января, перед худшим из недавних спадов, он предупредил, что резкий откат не только возможен, но и почти неизбежен.

«Откат всегда возможен», — сказал он, указывая на период 1974–75 годов, когда золото упало почти на 50 процентов в середине бычьего тренда, и на 2006 год, когда металл упал примерно на 30 процентов на полпути еще одного длительного восходящего тренда. Эти эпизоды редко занимают центральное место в золотом фольклоре, но они случаются.

«Таким образом, откат в какой-то момент — это всегда не просто возможность, это почти неизбежность», — заявил он. «Но если мы перефразируем вопрос так: «Это вершина?» Знаете, абсолютно нет. На мой взгляд, мы абсолютно далеки от вершины».

Вы можете отмахнуться от этого, как от собственной книги, но с исторической закономерностью трудно спорить: резкие коррекции на более крупных бычьих рынках – это нормально. Важно то, исчезли ли волшебным образом фундаментальные причины, по которым люди покупали золото и серебро – страх инфляции, недоверие к центральным банкам, геополитические волнения. Они этого не сделали.

Что изменилось, по крайней мере для некоторых розничных инвесторов, так это уверенность. Если вы вложили серебро, потому что в социальных сетях вам сказали, что оно «отлетает на Луну», падение на 30 процентов за ночь будет восприниматься как предательство. Если вы купили металлы, потому что у вас была очевидная и скучная причина владеть ими, такое же падение по-прежнему будет болезненным – но это не экзистенциальный шок, а скорее стресс-тест.

Возможно, это единственный действительно полезный урок во всей этой драме цен на серебро. Рынки всегда будут полны Бянь Симинь, предполагаемых «ночных атак» и мыльных опер ФРС. Единственное, что отдельные инвесторы действительно могут контролировать, — это то, что происходит до того, как график начнет двигаться: знание того, почему вы владеете тем, что у вас есть, и хватит ли у вас на самом деле смелости удержать это, когда линия идет вертикально — в любом направлении.