Эксклюзив | Почему акционерам Warner Bros. Discovery не следует рассчитывать на праздничную войну торгов

Paramount Skydance не планирует в ближайшее время подсластить свою ставку в размере 30 долларов за акцию за Warner Bros. Discovery – вместо этого, как стало известно The Post, продолжает доказывать акционерам, что ее предложение на сумму 78 миллиардов долларов превосходит текущую сделку компании с гигантом потокового вещания Netflix.

Ожидается, что владельцы Paramount Skydance Дэвид и Ларри Эллисон, а также их партнеры из RedBird Capital, немедленно сообщат акционерам, что они обязуются в конечном итоге покрыть комиссию за разрыв сделки в размере 2,8 миллиарда долларов (или около 1 доллара за акцию), сохранив все свои денежные предложения, если достаточное количество инвесторов предложат свои акции в пользу сделки Paramount к крайнему сроку, назначенному на 8 января.

Многие инвесторы и даже люди внутри Warner Bros. Discovery ожидали начала торговой войны после того, как Paramount Skydance на прошлой неделе стала «враждебной» и обратилась напрямую к акционерам WBD с просьбой отклонить решение компании продать студию Warner Bros. и HBO Max компании Netflix за 27,75 доллара за акцию.

Во вторник разговоры о войне с торгами накалились, поскольку ВБД вот-вот официально призовет инвесторов отклонить враждебное предложение Paramount Skydance для всей компании. Источники сообщают, что WBD планирует подать официальную заявку, возможно, уже в среду, аргументируя, почему акционерам следует придерживаться курса Netflix; их аргументы будут в основном сосредоточены на «отсутствии определенности» в отношении источников финансирования, на которые рассчитывает Paramount Skydance, чтобы сорвать сделку с Netflix.

Но источники, близкие к Paramount Skydance и их партнерам-инвесторам из RedBird Capital, говорят, что в их финансировании нет ничего неопределенного.

В Paramount Skydance считают, что им «не нужно ничего делать немедленно, и (они) должны быть наказаны на основе отзывов инвесторов», — сказал один человек, непосредственно знакомый с этим вопросом. «(Им) еще предстоит убедиться, что у Netflix есть лучшее предложение, и отзывы о предложении в размере 30 долларов наличными были положительными».

Этот человек указал на недавние комментарии известного медиа-инвестора Марио Габелли, который уже заявил, что выставит свои акции WBD на предложение Paramount за наличные вместо сделки Netflix, которая связана с акциями, сложным финансированием и подлежит длительным задержкам со стороны регулирующих органов. У Габелли нет проблем с тем, что компания использует Персидский залив для получения части своего капитала, что является одним из шагов, на которые ссылается WBD в качестве причины отклонения его предложения.

«Мне нужны деньги для моих клиентов, и я хочу, чтобы они были быстрее», — сказал Габелли в интервью On The Money.

Представители WBD и Paramount Skydance не дали немедленных комментариев.

Paramount Skydance утверждает, что открыла кредитные линии от Bank of America, Apollo и Ларри Эллисона, которые на данный момент вложат 12 миллиардов долларов наличными, а фонды стран Персидского залива внесут еще 24 миллиарда долларов в виде собственного капитала. По словам источников, суверенные фонды вкладывают деньги без мест в совете директоров или права голоса в управлении новой компанией в случае победы Paramount Skydance.

Руководители Paramount Skydance также заявили о нормативной определенности своей сделки, поскольку Netflix будет объединять эти потоковые активы, что, вероятно, повлечет за собой длительное антимонопольное расследование Министерства юстиции и неопределенность в судах.

WBD и Netflix возражают, что опасения регулирующих органов преувеличены, потому что очень много людей полагаются на социальные сети и YouTube, а не на потоковую передачу программ. Они также утверждали — и будут утверждать снова в ожидающей рассмотрения документации, — что у них есть серьезные вопросы о том, как Paramount Skydance собирает свою заявку на 78 миллиардов долларов, и она выходит за рамки денег штата Персидского залива.

Ларри Эллисон, третий богатейший человек в мире с состоянием в 235 миллиардов долларов, взял на себя обязательство полностью поддержать сделку огромным состоянием, состоящим в основном из акций Oracle. Но эти акции потеряли более $160 миллиардов в стоимости с тех пор, как в сентябре началась война торгов на фоне резкой коррекции акций, связанных с искусственным интеллектом.

Более того, утверждают они, он не поддерживает сделку лично, а закладывает активы из своего «отзывного» траста. Paramount Skydance утверждает, что этот аргумент не выдерживает критики, поскольку именно в доверительном фонде Эллисон хранит свой огромный собственный капитал и используется в качестве средства для заключения других сделок.

Как сообщает The Post, Paramount Skydance провела раннюю стадию внутренних обсуждений увеличив свою ставку за компанию примерно до 30 долларов за акцию как способ вырвать контроль над WBD у Netflix.

Netflix выиграл тендер на приобретение медиаконгломерата после многомесячной борьбы, в ходе которой глава WBD Дэвид Заслав продал свою компанию, в которую входят студия №1 Warner Bros. и стриминговый сервис №3, известный как HBO Max, а также кабельные сети, такие как > и Discovery, ряду крупных технологических и медиаплееров от Apple до Amazon и Comcast, а также двум последним претендентам Netflix и Paramount Skydance.

Когда WBD объявил Netflix победителем, Paramount Skydance, как впервые сообщила The Post, начала предпринимать шаги по запуску враждебное предложение, которое обращается непосредственно к акционерам. Ее аргумент был основан на превосходстве ее предложения — все наличные деньги по сравнению с наличными и акциями Netflix — и на том, что предложение Netflix зависит от неопределенности акционеров, которые получат от продажи активов кабельного телевидения в следующем году, поскольку компания только что купила студию и стример у WBD.