2 измерения, которые изучает Масса

резкая параллельная корректировка доллара -который аккумулирует рост на 11% чуть более чем за неделю-, за которым в меньшей степени следуют цены на финансовые доллары, которые работают на законных основаниях (CCL и MEP) и которые помогают компаниям и инвестиционным фондам долларизироваться, оставляя незащищенными крайняя слабость аргентинской экономики.

Ни накопление резервов в последние недели — после реализации «соевого доллара 2», ни финансирование погашения долга в песо не расчистили горизонт для инвесторов.

Понятно, что накопление иностранной валюты в BCRA и обновление Казначейством сроков погашения в песо позволяют Серхио Массе сохранять спокойствие на официальном валютном рынке. Министр может избежать разрушительной девальвации.

Проблема у министра в том, что вторая версия «соевого доллара» заканчивается на этой неделе и хотя цели будут выполнены, неясно объемы валютных расчетов, которые могут быть достигнуты по состоянию на 1 января.. ««Соевый доллар» никуда не денется, пути назад нет», — говорит один из самых популярных экономистов, когда iProfessional задает ему вопрос по этому поводу.

В этом месяце этот дифференциальный обменный курс для сельской местности позволил BCRA накопить 1 062 миллиона долларов США. Вчерашний день, Центральный банк приобрел 147 миллионов долларов США.согласно тому, что сообщило само юридическое лицо.

Другой вопрос – т. долг в песо– также мешают шумы. Ни одна из облигаций, выпущенных Economy на прошлой неделе, не имеет срока погашения, превышающего июль 2023 года, непосредственно перед PASO. Таким образом, ограничения, выставленные экономикой, очевидны.

Девальвация и ставки: что планирует правительство

Пока обменный курс спокойно распространяется, правительство готовилось действовать.

С одной стороны, замедлил “ползающий колышек” (ежедневные мини-девальвации) во второй половине этого месяца. Официальный доллар за три рабочих дня с конца декабря вырос на 5,2%. Несколько ниже ожидаемой инфляции за месяц.

За ноябрь оптовый доллар вырос на 6,3% против инфляции 4,9%. Эта полоса, когда девальвация опережала инфляцию, прервется в этом месяце.

Второй вопрос, который ЦБ сейчас оставил бы в стороне, касается в возможное снижение процентной ставки. Шанс, который правительство рассматривало несколько недель назад, когда цены замедлили свой рост.

“Даже при несколько более низкой инфляции нет возможности снизить процентные ставки или темпы обесценивания официального обменного курса.«Экономист Рикардо Дельгадо (Analytica) написал в своем последнем отчете для клиентов.

Отсталость доллара с разных точек зрения

По сегодняшним ценам 60 долларов, по которым оптовый доллар торговался в начале правления правительства Альберто Фернандеса, составляет 210 долларов. Выше 176 долларов, которые он стоит на рынке.

Однако рыночные скидки, которые, по крайней мере, Этот официальный доллар должен находиться на уровне 230 долларов, которые Масса утвердил для сельскохозяйственных рабочих в «соевом долларе 2»..

Хотя у них нет в поле зрения сообщающихся сосудов, правда в том, что восхождение “голубых” увеличился разрыв в обменном курсе, что привело к превзойти ожидания.

Параллельный доллар в 356 долларов, как он закрылся вчера во вторник, соответствует цене доллара на выходе из конвертируемости в июне 2002 года. Чуть более 20 лет назад, по сегодняшним ценам, этот доллар в 4 доллара эквивалентен цитата из 380 долларов США.

Это дает представление о том, что неформальный рынок не выглядит хорошим ориентиром, когда речь идет о том, что должно быть баланс доллара в настоящее время.

Фактически, только цена доллара во время гиперинфляции 1989 года умудряется сегодня оставаться выше 356 долларов. Доведены до сегодняшних значений, тот, что в гипере, будет стоить 500 долларов..

Остальные исторические сравнения оставляют текущий синий доллар выше. На самом деле средняя цена «свободного» доллара на обширной исторической полосе — между 1981 и нынешним 2022 годом — составляет 297 долларов.

Экономист Пабло Голдин, в свою очередь, указывает, что за тот же период в 41 год (1981–2022) официальный реальный обменный курс дает цену в 190 долларов. Больше в пользу тех, кто утверждает, что текущий официальный паритет не страдает от такой внушительной задержки, как вменяется альтернативному биржевому рынку, будь то «пустой» (CCL-MEP) или неформальный (синий).

Инфляция: тревожный диагноз

Для Дельгадо «структурная и инерционная инфляция остается высокой. Цены на основные продукты выросли на 5,8% в ноябре в IPC-CABA и на 4,8% по стране».

С другой стороны, в отчете подчеркивается, что «сезонность рынка доллара и песо особенно негативна в январе и феврале».

В-третьих, Дельгадо проанализировал, что «отставание обменного курса, измеряемое многосторонним реальным обменным курсом, снова увеличилось в 2022 году (-12%) и с декабря 2019 года составило 27 пунктов».

В заключение директор Analytica отметил, что «этих трех аргументов более чем достаточно, чтобы понять, почему нет возможности изменить умеренное изменение макроэкономического режима что правительство пытается при положительных процентных ставках в реальном выражении еще больше обесценить песо и значительно сократить первичные расходы».