Нью-Йорк
Си-Эн-Эн Бизнес
—
Рынки по всему миру сигнализируют о том, что мировая экономика балансирует на краю пропасти.
Вопрос о рецессии больше не в том, если ли, а в том, когда.
За последнюю неделю пульс этих мигающих красных огней участился, поскольку рынки столкнулись с реальностью — когда-то спекулятивной, а теперь достоверной — что Федеральная резервная система будет давить с его самой агрессивной кампанией по ужесточению денежно-кредитной политики за последние десятилетия, направленной на то, чтобы выжать инфляцию из экономики США. Даже если это означает спровоцировать рецессию. И даже если это происходит за счет потребителей и бизнеса далеко за пределами США.
Теперь есть 98% шанс глобальной рецессии, по данным исследовательской фирмы Неда Дэвиса, что вносит некоторую отрезвляющую историческую достоверность в таблицу. Показатель вероятности рецессии фирмы был таким высоким только дважды — в 2008 и 2020 годах.
Когда экономисты предупреждают о спаде, они обычно основывают свою оценку на множестве индикаторов.
Давайте раскроем пять ключевых тенденций:
Доллар США играет огромную роль в мировой экономике и международных финансах. И прямо сейчас он сильнее, чем за последние два десятилетия.
Самое простое объяснение возвращается к ФРС.
Когда центральный банк США повышает процентные ставки, как это происходит с марта, доллар становится более привлекательным для инвесторов во всем мире.
В любом экономическом климате доллар рассматривается как безопасное место для хранения ваших денег. В неспокойной обстановке — скажем, глобальной пандемии или войны в Восточной Европе — у инвесторов появляется еще больше стимулов для покупки долларов, обычно в форме государственных облигаций США.
В то время как сильный доллар является хорошим преимуществом для американцев, путешествующих за границу, он создает головную боль для почти все остальные.
Стоимость британского фунта, евро, китайского юаня и японской иены, среди многих других, упала. Это делает более дорогим для этих стран импорт предметов первой необходимости, таких как продукты питания и топливо.
В ответ центральные банки, которые уже борются с инфляцией, вызванной пандемией, начинают повышать ставки все быстрее и быстрее, чтобы поддержать стоимость своих собственных валют.
Укрепление доллара также оказывает дестабилизирующее воздействие на Уолл-стрит, поскольку многие компании из списка S&P 500 ведут бизнес по всему миру. По одной оценке от Морган Стэнликаждый рост индекса доллара на 1% отрицательно влияет на прибыль S&P 500 на 0,5%.
Движущей силой крупнейшей экономики мира являются покупки. А американские покупатели устали.
После более чем года роста цен практически на все, а зарплаты не поспевают за ними, потребители отступили.
«Трудности, вызванные инфляцией, означают, что потребители тратят свои сбережения», — заявил в пятницу главный экономист EY Parthenon Грегори Дако. По словам Дако, норма личных сбережений в августе осталась неизменной и составила всего 3,5%, что близко к самому низкому уровню с 2008 года и значительно ниже уровня до пандемии, составлявшего около 9%.
И снова причина отката во многом связана с ФРС.
Процентные ставки росла историческими темпами, подняв ставки по ипотечным кредитам до самого высокого уровня за более чем десятилетие и затруднив рост бизнеса. В конце концов, повышение ставок ФРС должно в целом снизить расходы. Но в то же время потребители получают один-два удара от высоких ставок по займам и высоких цен, особенно когда речь идет о предметах первой необходимости, таких как еда и жилье.
Американцы открыли свои кошельки во время карантина 2020 года, который вывел экономику из краткосрочного, но серьезного спада, вызванного пандемией. С тех пор государственная помощь испарилась, а инфляция укоренилась, подняв цены самым быстрым за последние 40 лет темпом и подорвав покупательную способность потребителей.
Бизнес процветал во всех отраслях на протяжении большей части эпохи пандемии, даже несмотря на то, что исторически высокая инфляция съедала прибыль. Это благодаря (еще раз) упорству американских покупателей, поскольку предприятия в значительной степени смогли переложить свои более высокие затраты на потребителей, чтобы смягчить размер прибыли.
Но золотое дно заработка может не продолжаться.
В середине сентября одна компания, чьи состояния служат своего рода экономическим ориентиром, шокировала инвесторов.
FedEx работает более чем в 200 странах мира. неожиданно пересмотрел свой взглядпредупредив, что спрос снижается, и прибыль, вероятно, упадет более чем на 40%.
В интервью его генерального директора спросили, считает ли он, что замедление роста является признаком надвигающейся глобальной рецессии.
— Думаю, да, — ответил он. «Эти цифры не предвещают ничего хорошего».
FedEx не одинока. Во вторник акции Apple упали после того, как Bloomberg сообщил, что компания отказ от планов увеличить производство iPhone 14 после того, как спрос оказался ниже ожиданий.
И незадолго до курортного сезона, когда работодатели обычно наращивают найм, настроение стало более осторожным.
«Мы не видели обычного сентябрьского всплеска компаний, обращающихся за временной помощью», — сказала Джулия Поллак, главный экономист ZipRecruiter. «Компании держатся в стороне и ждут, чтобы увидеть, какие условия сохранятся».
На Уолл-стрит накатила волна хлыста, и акции сейчас находятся на пути к худшему году с 2008 года — на случай, если кому-то понадобится еще одно пугающее историческое сравнение.
Но в прошлом году была совсем другая история. Рынки акций процветали в 2021 году: индекс S&P 500 взлетел на 27% благодаря потоку наличных денег, закачиваемых Федеральной резервной системой, которая весной 2020 года развязала двойную политику смягчения денежно-кредитной политики, чтобы удержать финансовые рынки от краха.
Вечеринка длилась до утра 2022. Но когда началась инфляция, ФРС начала забирать пресловутую чашу с пуншем, повышая процентные ставки и раскручивая свой механизм покупки облигаций, который поддерживал рынок.
Похмелье было жестоким. S&P 500, самый широкий показатель Уолл-Стрит — а индекс, отвечающий за большую часть 401 (k) s американцев, — снизился почти на 24% за год. И не только. Все три основных индекса США на медвежьих рынках — по крайней мере на 20% ниже их недавних максимумов.
К сожалению, рынки облигаций, которые обычно являются безопасным убежищем для инвесторов, когда акции и другие активы падают, тоже в штопоре.
В очередной раз вините ФРС.
Инфляция, наряду с резким повышением процентных ставок центральным банком, привела к снижению цен на облигации, что привело к росту доходности по облигациям (также известной как доход, который инвестор получает за свой кредит правительству).
В среду доходность 10-летних казначейских облигаций США ненадолго превысила 4%, достигнув самого высокого уровня за 14 лет. За этим всплеском последовало резкое падение в ответ на вмешательство Банка Англии в его собственный быстрорастущий рынок облигаций, что равносильно тектоническим сдвигам в уголке финансового мира, который должен быть устойчивым, если не откровенно скучным.
Доходность европейских облигаций также растет, так как центральные банки следуют примеру ФРС в повышении ставок, чтобы укрепить свои собственные валюты.
Вывод: у инвесторов сейчас мало безопасных мест для вложения денег, и вряд ли это изменится до тех пор, пока глобальная инфляция находится под контролем, и центральные банки ослабляют свою хватку.
Нигде столкновение экономических, финансовых и политических бедствий не проявляется так болезненно, как в Соединенном Королевстве.
Как и весь остальной мир, Великобритания боролась с ростом цен, который во многом связан с колоссальным шоком от Covid-19, за которым последовали сбои в торговле, вызванные вторжением России в Украину. Поскольку Запад прекратил импорт российского природного газа, цены на энергоносители резко выросли, а поставки сократились.
Эти события были достаточно плохи сами по себе.
Но затем, чуть более недели назад, только что сформированное правительство премьер-министра Лиз Трасс объявило масштабный план снижения налогов что экономисты с обоих концов политического спектра осудили как неортодоксальные в лучшем случае, дьявольские в худшем.
Короче говоря, администрация Трусса заявила, что сократит налоги для всех британцев, чтобы стимулировать расходы и инвестиции и, теоретически, смягчить удар рецессии. Но снижение налогов не финансируется, а это значит, что правительство должно взять в долг, чтобы финансировать их.
Это решение вызвало панику на финансовых рынках и поставило Даунинг-стрит в противостояние с ее независимым центральным банком, Банком Англии. Инвесторы по всему миру массово распродавали британские облигации, в результате чего фунт упал до самого низкого уровня по отношению к доллару почти за 230 лет. Например, с 1792 года, когда Конгресс сделал доллар США законным платежным средством.
Банк Англии организовал экстренное вмешательство скупить британские облигации в среду и навести порядок на финансовых рынках. На данный момент это остановило кровотечение. Но волновые эффекты беспорядки Trussonomics распространяются далеко за пределы офисов торговцев облигациями.
Британцы, которые уже находятся в кризисе стоимости жизни, с инфляцией на уровне 10% — самым высоким показателем среди всех экономик G7 — теперь паникуют. более высокие затраты по займам это может привести к увеличению ежемесячных платежей по ипотеке миллионов домовладельцев на сотни или даже тысячи фунтов стерлингов.
Хотя все согласны с тем, что глобальная рецессия, вероятно, произойдет где-то в 2023 году, невозможно предсказать, насколько серьезной она будет и как долго она продлится. Не каждая рецессия так болезненна, как Великая рецессия 2007–2009 годов, но каждая рецессия, безусловно, болезненна.
Некоторые экономики, особенно США, с их сильным рынком труда и устойчивыми потребителями, смогут выдержать удар лучше, чем другие.
«В ближайшие месяцы мы находимся в неизведанных водах», — написали экономисты Всемирного экономического форума в отчете на этой неделе.
«Ближайшие перспективы для мировой экономики и для большей части населения мира мрачны», — продолжили они, добавив, что проблемы «проверят устойчивость экономики и общества и повлекут за собой тяжелые человеческие жертвы».
Но есть и серебряные подкладки, сказали они. Кризисы вызывают преобразования, которые в конечном итоге могут повысить уровень жизни и укрепить экономику.
«Бизнес должен меняться. Это история с начала пандемии». сказала Рима Бхатия, экономический советник Gulf International Bank. «Бизнес больше не может продолжать идти по тому пути, на котором он был. Это возможность, и это серебряная подкладка».
– Джулия Горовиц из CNN Business, Анна Кубан, Марк Томпсон, Мэтт Иган и Крис Исидор предоставили репортажи.
