Введение
В сегодняшней кредитной среде мы видим сильный спрос заемщика на многоуровневые долговые структуры, которые сочетают в себе кредитные средства первого и второго залога. Эти структуры обеспечивают гибкость и эффективность затрат, сочетая двух кредиторов с дополнительными профилями возврата риска. Как правило, вращающийся кредитор – часто банк или кредитный фонд – удерживает первое залоговое удержание, а также может обеспечить срок долговой задолженности, в то время как второй кредитор ищет более высокую доходность в обмен на получение большего риска. Этот подход особенно распространен на нижнем среднем рынке, где он имеет солидный послужной список согласованных стимулов и обеспечивает благоприятные результаты для всех сторон.
Тем не менее, заемщики должны помнить о потенциальных точках трения: затраты на документацию могут превышать ожидания, динамика межкредитора может стать сложной, а несоответствия между кредитными документами могут создать юридическую неоднозначность. С вдумчивой структурированием и упреждающей координацией эти риски могут быть эффективно управляются – создание структур первого/второго залога – убедительный вариант для заемщиков.
Оценка потребностей заимствования
Заемщики должны тесно сотрудничать со своими финансовыми консультантами для оценки кредитных требований и прогнозных потребностей капитала. В большинстве случаев этот анализ не начинается с нуля – часто существуют существующие отношения кредитования. В результате структурирование нового долга может включать либо (а) полное рефинансирование с писем и выпусками выплат, либо (б) уловов новый долг в стек капитала, например, добавление первого законодательного законодательства, которое присматривает за существующим долгом, или второй залог, который подчинен по контракту.
Даже при введении опытных консультантов заемщики могут изначально не знать, какая структура лучше всего соответствует их целям. Эти решения часто формируются в результате обсуждения на ранней стадии с потенциальными кредиторами, где обратная связь на рынке помогает прояснить наиболее жизнеспособный и эффективный путь вперед.
Термины
После того, как заемщик оценил свои кредитные потребности, следующим шагом, как правило, будет связаться с несколькими потенциальными кредиторами, чтобы оценить рыночный аппетит и запрашивать листы без связывания. Эти первоначальные предложения основаны на высокоуровневом обзоре финансовых показателей заемщика, обеспечения, предполагаемого использования выручки и других ключевых факторов-дающих кредиторов четкое представление о том, какие структуры они могут поддержать.
На этом этапе заемщики часто исследуют раздвоенные структуры, включающие отдельные кредиторы первого и второго залога. Наличие нескольких владельцев залогового удержания значительно влияет на анализ кредита и динамику сделок. Если осуществляется двойная структура, очень важно, чтобы заемщик прозрачно сообщал об этом всем сторонам и гарантировал, что предлагаемые листы терминов включают ключевые термины межкредитора.
Обращение к механике межкредиторов на ранних стадиях – на стадии листа – вызывает ожидания, снижает нижестоящие юридические расходы и сводит к минимуму риск конфликтующих положений в окончательной документации по законодательству. Почти во всех случаях переговоры об этих пунктах заранее приводят к более эффективной и исполняемой транзакции.
Соображения документации
Документирование объектов первого и второго залогового удержания представляет две основные задачи: (i) переговоры о соглашении межкредитор и (ii) обеспечение согласования между первым и вторым заемными документами. Сосредоточив внимание на последнем, заемщики должны стремиться избежать противоречивых положений в двух наборах документов. Например, различные требования к уведомлениям между соглашениями о первой и второй удержании могут создать риск путаницы и соответствия.
Наиболее эффективный подход часто заключается в завершении первого документа, установленного с старшим кредитором, а затем отражает эти условия во втором залоговом документах. Хотя эта стратегия не всегда осуществилась, минимизирует стоимость и сложность переговоров о двух независимых наборах документов по залоговому залог и помогает обеспечить согласованность. Для всех вовлеченных сторон согласование ключевых терминов в начале процесса уменьшает трение, сокращает сроки и снижает юридические расходы.
Заключение
Успешное структурирование, ведение переговоров и документирование средств первого и второго залогового удержания требует вдумчивого планирования, чтобы избежать ненужной сложности и затрат. Ключевые стратегии включают:
- Выравнивание кредиторов рано переговоры о скоординированных листах, которые включают в себя положения межкредитора;
- Оптимизация документации Сначала завершив один набор кредитных документов – типично первого залога – и используя его в качестве шаблона для второго залога; и
- Позволяя достаточное время выполнить эти шаги без ущерба для качества сделки.
В то время как давление на быстрое закрытие может иногда затмить планирование, привлечение дисциплинированного подхода заранее часто приводит к более плавному исполнению и лучшим результатам. Shields Legal Group хорошо расположена для поддержки заемщиков на любом этапе этого процесса, помогая защитить ваш бизнес и максимизировать эффективность сделки.
#Планирование #успеха #структурирование #кредитных #средств #первого #второго #залогового #удержания
Читайте также
