Адаптивное регулирование устойчивости | Мнения экспертов

Выступая на недавнем конклаве, управляющий Резервного банка Индии подчеркнул, что “ни одна мера регулирования не может быть понята изолированно. Каждую меру следует рассматривать в континууме эволюции регулирования, а не изолированно”. Его замечания, возможно, были вызваны общественными комментариями, последовавшими за серией предложений, недавно объявленных RBI.

Многие приветствовали эти заявления; некоторые сказали, что это «большой, смелый, отважный». Другие предупреждают, что они могут «сеять семена следующего AQR». [asset quality review]Я считаю, что оба описания упускают суть.

На самом деле происходит нечто более тонкое, но более важное: правила финансового сектора Индии приспосабливаются к банковской системе и экономике, которые сильно отличаются от тех, что были десять лет назад.

Правила пишутся в определенный момент времени. Однако рынки, технологии и риски продолжают развиваться. Если правила, которые были написаны для переживающей стресс банковской системы в 2015 году, будут применяться без изменений к гораздо более сильной системе в 2025 году, это неразумно. Вместо этого это можно назвать инерцией регулирования. Таким образом, недавние меры следует рассматривать в более широком контексте эволюции регулирования, а не как изобилие регулирования.

Континуум, а не пробуждение

С момента создания Органа по пересмотру правил 2.0 (RRA 2.0) в 2021 году RBI поэтапно сокращает избыточные инструкции. Рекомендации RRA 2.0 уже привели к отзыву более 1000 циркуляров, а также к рационализации и оптимизации возвратов.

Последняя кампания по консолидации пошла еще дальше: около 3500 указаний, циркуляров и руководств были объединены примерно в 244 консолидированных Главных указания по 11 категориям регулируемых организаций, одновременно отменяя избыточные инструкции.

Рационализация доходов, отказ от ненужных циркуляров и стремление к консолидации — все это часть постоянных усилий по обеспечению гибкости регулирования — более строгого там, где это важно, и более простого там, где это не так.

Почему страх «следующего AQR» неуместен

Возможно, в некоторых кругах существует беспокойство, что, предоставляя банкам больше возможностей в таких областях, как финансирование приобретений и кредитование на рынке капитала, RBI сеет семена предотвратимого накопления рисков, возвращая воспоминания об AQR 2015 года. Однако этот AQR происходил на фоне корпораций с высокой долей заемных средств и их сильной концентрации в банковских книгах.

Сегодняшняя отправная точка другая. В 2025 году общесистемные коэффициенты достаточности капитала выросли примерно до 17,5 процента, в то время как валовые неработающие активы (NPA) упали до немногим более 2 процентов, а чистые NPA – примерно до половины процента. Рентабельность колеблется от убытков до здоровой прибыли. Корпорации сократили свои балансы и диверсифицировали источники финансирования.

С тех пор надзор также прошел долгий путь. Надзор, основанный на рисках, стабилизировался, дистанционный мониторинг стал богаче и основан на данных, а система признания доходов и классификации активов прочно утвердилась. Стресс-тесты более строгие, а макропруденциальные инструменты, такие как весовые коэффициенты антициклического риска, выборочно, но эффективно используются для охлаждения очагов риска.

Более того, предлагаемые новые свободы защищены пруденциальными барьерами. Например, предлагается, чтобы смягчение ограничений на кредитование под залог ценных бумаг сопровождалось разумно выверенными нормами LTV (отношение кредита к стоимости) и критериями приемлемости. Банковское финансирование приобретений ограничено размером сделки и банковским капиталом, с учетом соотношения заемного и собственного капитала и риска концентрации.

Советы переходят на передовую

Менее обсуждаемый, но не менее важный сдвиг – это управление. За последние пару лет RBI более непосредственно и интенсивно взаимодействовал с советами директоров и высшим руководством, чтобы гарантировать, что правила выполняются как по букве, так и по духу, и чтобы бизнес-амбиции не превышали возможности риска.

Последние анонсы соответствуют этой теме. Внедрение системы ожидаемых кредитных убытков потребует от банков создания надежных внутренних моделей, усиления управления кредитными рисками и вынесения прогнозных суждений под информированным надзором со стороны совета директоров. Основанная на риске премия по страхованию вкладов усилит стимулы совета директоров к усилению балансов и контроля за рисками.

Что касается клиентов, расширение прав и возможностей внутренних омбудсменов и ужесточение собственной схемы рассмотрения жалоб RBI дает четкий сигнал о том, что хорошее поведение не является обязательным, и ответственность первой линии лежит на тех, кто утверждает продукты, санкционирует кредиты и подписывает соглашения о рисках.

Почему это важно для роста

Для реальной экономики такая перекалибровка дает несколько преимуществ. Улучшение правил резервирования и капитала повышает устойчивость банков к потрясениям, позволяя им продолжать кредитование на протяжении всего цикла.

Пересмотренные нормы воздействия на рынок капитала и более гибкий режим внешних коммерческих заимствований могут дать корпорациям больше возможностей для сбора средств, особенно в мире, где внутренние инвестиционные потребности значительны, а глобальный капитал мобилен.

Новые правила проектного финансирования и рационализация весов рисков для кредитования инфраструктуры небанковскими финансовыми компаниями (НБФК) должны улучшить приток долгосрочного капитала в операционные проекты, которые действительно заслуживают более низких капитальных затрат, без субсидирования более рискованных рисков.

Живая книга правил

В публичных дебатах возникает соблазн взять каждый новый циркуляр или строку речи отдельно и объявить ее либо слишком жесткой, либо слишком снисходительной.

Это все равно, что судить о тхали по одному зернышку риса, игнорируя пориял, куту, вадай, самбар, расам и, конечно же, пайасам, которые вместе определяют опыт. В более легком ключе можно было бы сказать: порции щедрые, но ожидается, что каждый совет будет потреблять ответственно, в соответствии со своим собственным (рисковым) аппетитом!

Регулирование следует рассматривать как комплексную систему: минимальные требования к капиталу, лимиты кредитования, нормы резервирования, стандарты управления, защита потребителей, инструменты урегулирования проблем и меры надзора — все они усиливают друг друга.

Опыт Индии в прошлых кризисах показывает, что ее финансовая система, хотя и не безупречна, продемонстрировала способность сгибаться, не разрушаясь. Каждый эпизод оставил после себя более глубокий слой институциональной памяти в финансовых учреждениях и на Минт-стрит. Поэтому нынешний комплекс мер лучше воспринимать как результат этих знаний, а не как внезапное изменение позиции.

В конечном счете, если Индия хочет стать развитой экономикой к 2047 году, ей понадобится более крупная и безопасная финансовая система для поддержки реального сектора. Это требует регулирования, которое будет разумным, но в то же время отзывчивым, принципиальным и практичным. Другими словами, свод правил, который продолжает учиться. Отличительной чертой хорошего регулирования является не то, что оно никогда не меняется, а то, что оно знает, когда и как развиваться.

Автор – заместитель управляющего Резервного банка Индии. Мнения являются личными