Хилцик: Рынки прогнозов далеко не безобидны

Кому не приходилось слышать, как какой-нибудь невежественный человек гордо демонстрирует свое невежество — будь то в баре, в переполненном самолете или в подкасте Джо Рогана?

Благодаря взрывному росту рынков прогнозов, таких как Калши и Полимаркет, каждый дезинформированный или неосведомленный хвастун получает возможность извлечь выгоду из своих проповедей, делая ставки на то, сбудутся ли они.

То же самое делают хорошо информированные эксперты и, что еще более тревожно, инсайдеры, способные манипулировать рынками ставок, которые так быстро размножаются.

Многие люди возражают против возможности пользователей делать ставки на смерть и разрушения, такие как убийство иностранных лидеров или начало войны. Администрация Байдена готовила постановление, запрещающее подобные ставки, но ее инициатива была отменена администрацией Трампа.

Критики рынка прогнозов высказывают еще две конкретные проблемы по поводу его роста: он уязвим для манипуляций со стороны анонимных инсайдеров и рискует усугубить проблемы с азартными играми, особенно среди молодых людей, которые являются одной из целей рекламных кампаний компаний.

Прежде чем углубиться в эти и другие последствия стремительного развития ставок на события, несколько слов о том, как работают эти рынки.

Проще говоря, они ставят вопросы, которые можно свести к простому выбору «да» или «нет»; выбор, сделанный пользователями, обновляется в режиме реального времени.

Среди ставок, которые в настоящее время обозначены как «трендовые», на сайт КалшиНапример, это личность следующего кандидата в президенты от Демократической партии.

Губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом возглавляет список 27% игроков делают ставку на то, что он получит номинацию; их контрагенты делают ставку на то, что это будет кто-то другой. Игроки, делающие ставки на Ньюсом, вкладывают 27 центов за доллар своей ставки — 2,70 доллара за ставку в 10 долларов; скептики выставили 74 цента. Если Ньюсом выиграет номинацию, его игроки получат полный доллар. Если он этого не сделает, они потеряют свою долю.

Эти рынки покорили мир: на долю Калши и Полимаркета в совокупности приходится более 80% акций. Обе фирмы контролируются частными лицами, но их оценка среди венчурных инвесторов высока.

В декабре Калши привлек $1 млрд. от группы венчурных инвестиционных компаний на условиях, которые оценили его в 11 миллиардов долларов. Совсем недавно обе платформы искали инвестиции на оценки приближаются к 20 миллиардам долларов каждая.

Возможно, это не такая уж невероятная цель. По оценкам, рынки прогнозов собирают некоторое количество 13 миллиардов долларов в месяц в ставках, а одна исследовательская фирма недавно предсказала, что этот сектор может достичь объем торгов $1 трлн. к концу этого десятилетия.

Новостные и букмекерские конторы выстроились в очередь, чтобы принять участие в акции. В декабре Калши подписал соглашение с >, предоставляющее кабельному новостному каналу доступ к данным о ставках и предусматривающее «Тикер новостей в реальном времени на базе Калши» который будет транслироваться на экране >. Калши также достиг соглашения о том, чтобы стать «Национальной хоккейной лигой».официальный партнер рынка прогнозов».

Dow Jones, издатель Wall Street Journal, сделал Polymarket своим официальным партнером на рынке прогнозов в январе, якобы для того, чтобы предоставить читателям «в реальном времени понимание коллективных убеждений о будущих событиях», как заявил генеральный директор Dow Jones Альмар Латур в январе. объявляя о сделке. В октябре Полимаркет получил инвестиции в 2 миллиарда долларов от Межконтинентальной биржи, материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи и других торговых площадок.

Букмекерские конторы DraftKings, FanDuel и Fanatics также объявили о планах добавить рынки прогнозов в свои предложения.

Любая мощная сила, подобная этой, обязательно вызовет негативную реакцию. В данном случае оно пришло из штатов, которые легализовали ставки на спорт. например, Невадаи обеспокоены тем, что рынки прогнозов могут поглотить их легальные предложения и обходить правила азартных игр. Действительно, большая часть ставок на сайтах прогнозов связана со спортом.

Прогнозные фирмы нашли друга в федеральном правительстве, в частности, в Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Во время правления Байдена CFTC подала в суд на Polymarket за незаконное предложение прогнозных сделок. Polymarket выплатила штраф в размере 1,4 миллиона долларов и согласилась подчиниться надзору CFTC.

Торговля на Polymarket по-прежнему является незаконной в США, но пользователи получают доступ к платформе через виртуальные частные сети, которые скрывают их местоположение. Polymarket работает над получением лицензии CFTC в США. Калши работает легально в соответствии с правилами CFTC.

В прошлом году администрация Трампа прекратила расследования CFTC в отношении прогнозного бизнеса. Назначенный Трампом председатель агентства Майкл С. Селиг открыто заявил о необходимости дать отпор штатам. «CFTC больше не будет сидеть сложа руки», — написал он в статья в Wall Street Journal, опубликованная в прошлом месяце«в то время как чрезмерно рьяные правительства штатов подрывают исключительную юрисдикцию агентства над этими рынками, стремясь установить общегосударственные запреты на эти интересные продукты».

Так получилось, что Дональд Трамп-младший занимал консультативные позиции как в Калши, так и в Polymarket, а также инвестировал в последнюю.

Ни одна из фирм не ответила на мои вопросы о демографических характеристиках их клиентской базы, проблеме инсайдерской торговли или на мою просьбу подтвердить их заявления о точности. Белый дом ответил на мои вопросы о том, вызывает ли участие Трампа-младшего в этих компаниях этические проблемы, заявив, что «единственным особым интересом, определяющим принятие решений администрацией Трампа, являются интересы американского народа». Представитель Белого дома Дэвис Ингл также сообщил мне по электронной почте, что правила этики «запрещают использование закрытой правительственной информации для личной выгоды».

Это подводит нас к главному аргументу прогнозных фирм от их собственного имени. Они утверждают, что их рынки лучше, чем традиционные опросы общественного мнения, позволяют узнать, что на самом деле думают люди, — что, по сути, они монетизируют «мудрость толпы».

Polymarket — это «самая точная вещь, которая есть у человечества на данный момент, пока кто-нибудь другой не создаст своего рода суперхрустальный шар», — Шейн Коплан, основавший платформу в 2020 году после того, как бросил Нью-Йоркский университет, рассказал «60 минутам» в ноябре.

«Калши заменяет дебаты, субъективность и разговоры рынками, точностью и правдой», — заявил ее генеральный директор Тарек Мансур, основавший платформу в 2018 году вместе с коллегой-выпускником Массачусетского технологического института, во время раунда финансирования в 1 миллиард долларов.

Аргумент «мудрости толпы» предполагает, что массы обладают некими малопонятными знаниями, которые можно раскрыть, позволив отдельным людям выражать себя как часть анонимной толпы. Руководство «Калши» преподносит этот аргумент как «демократизация финансов через инновации. … Представьте себе, что вы превращаете свои идеи и прогнозы о будущем в материальные активы. Это реальность, которую мы предлагаем».

Идея о том, что мнение каждого о чем-либо является активом, который только и ждет, чтобы его использовали, предполагает, что мы больше не говорим о мудрости толпы, а о мудрости вас, отдельного игрока.

Данные рынка показывают, что заявления о точности переоценены. Например, сразу после завершения голосования на прошлой неделе на предварительных выборах в Сенате Республиканской партии Техаса компания Polymarket объявила Техасского адвоката. Генерал Кен Пэкстон — явный победитель, если принять во внимание 83% голосов за его платформу. Однако когда были подсчитаны реальные голоса, Пакстон оказался настолько близок к действующему сенатору Джону Корнину (42% против 41% в пользу последнего), что им обоим пришлось провести второй тур выборов 26 мая.

Это правда, что традиционные опросы общественного мнения потеряли некоторую точность, отчасти потому, что появление мобильных телефонов затруднило возможность связаться с респондентами по телефону дома. Но ключевой вопрос, поднимаемый аргументом прогнозных фирм о мудрости толпы, заключается в следующем: кто такая толпа? Некоторые из вопросов-прогнозов, предлагаемых сайтами, настолько мало распространены, что они уязвимы для манипуляций.

Один из примеров возник во время звонка инвесторам по доходам за третий квартал криптовалютной компании Coinbase 30 октября. Генеральный директор Брайан Армстронг завершил разговор, зачитав ряд терминов — «биткойн, эфириум, блокчейн, стейкинг и web3». По его словам, он узнал, что все эти термины упоминаются на рынках «упоминаний» в Калши и Полимаркете — рынках, на которых игроки могут делать ставки на то, произнесет ли оратор на конкретном мероприятии определенные слова. Замечание Армстронга сделало победителем любого, кто поспорил, что он употребит эти слова.

Coinbase сообщила мне по электронной почте, что Армстронг не пытался разрешить эти ставки, а говорил «беззаботно и бесцеремонно» и что Coinbase запрещает «сотрудникам, включая руководителей, участвовать в рынках прогнозов», которые связаны с «конфиденциальной деятельностью с участием компании».

Возможно, еще большую тревогу вызывает серия анонимных ставок, связанных с внешнеполитическими инициативами правительства США, таких как ставки на Polymarket на то, что президент Венесуэлы Николас Мадуро скоро покинет свой пост, сделанные в январе, незадолго до того, как США захватили Мадуро, что принесло игроку прибыль, оцениваемую в 400 000 долларов.

Другой анонимный пользователь, торгующий на Polymarket под ником Magamyman, заработал прибыль более $630 000 с серией случайно рассчитанных ставок, предсказывающих нападения США и Израиля на Иран, включая прибыль в размере 123 300 долларов по пари, что аятолла Хаменеи «уйдет» с поста лидера Ирана к 30 марта. Хаменеи был убит в первой волне нападений 28 февраля.

Калши, со своей стороны, оштрафовал двух пользователей на общую сумму около 6000 долларов, включая бывшего кандидата Республиканской партии на пост губернатора Калифорнии, за якобы манипулирование ее рынками. Калши говорит это открыл 200 расследований возможных манипуляций на рынке за последний год. Однако неясно, является ли инсайдерская торговля на рынке предсказаний на самом деле незаконной, как и инсайдерская торговля на рынках ценных бумаг.

Если сложить все это воедино, остается вопрос, является ли рост рынка прогнозов здоровым развитием для спорта, политики, общества или самих игроков, особенно с учетом того, что их модели ставок рассматриваются как «новости» с необоснованной претензией на точность. Но вы можете получить прибыль, поставив на то, что перспектива мрачна.