AI Hype только что потряс богатый список мира. Что если бум действительно пузырь?

На мгновение на этой неделе Ларри Эллисон, соучредитель US Cloud Company Company Oracle, стал самым богатым человеком в мире. Титан восьмидесятилетний техник кратко обогнал Элон Маск после того, как цена акций Oracle вышла на 43% в день, Добавление около 100 миллиардов долларов США (150 миллиардов долларов) для его богатства.

Причина? Оракул подписал сделку Чтобы обеспечить гигант Giant OpenAI в искусственном интеллекте (AI) с 300 миллиардами долларов США (450 миллиардов долларов) в области вычислительной мощности в течение пяти лет.

В то время как момент Эллисона в центре внимания был мимолетным, он также осветил что -то гораздо более значимое: ИИ создал необычайный уровень концентрации на мировых финансовых рынках.

Это поднимает неудобный вопрос не только для опытных инвесторов, но и для повседневных австралийцев, которые держат акции в компаниях искусственного интеллекта через их пенсионное обеспечение. Насколько открыты даже наши якобы «безопасные», «диверсифицированные» инвестиции в бум ИИ?

Человек, который построил память Интернета

По мере того как миллиардеры уходят, Эллисон не так много нарицательного, как Маск Tesla и SpaceX или Джефф Безос из Amazon. Но он строил богатство от корпоративных технологий в течение почти пяти десятилетий.

Эллисон стал соучредителем Oracle в 1977 году, превратив его в одну из крупнейших в мире компаний-разработчиков программного обеспечения для баз данных. В течение десятилетий Oracle предоставил неглумарную, но важную сантехнику, которая держала много корпоративных систем.

Революция ИИ изменила все. Инфраструктура облачных вычислений Oracle, которая помогает компаниям хранить и обрабатывать огромные объемы данных, стала важнейшей инфраструктурой для бума ИИ.

Каждый раз, когда компания хочет обучать большие языковые модели или запускать алгоритмы машинного обучения, им нужно Огромное количество вычислительной мощности и хранение данных. Именно здесь Oracle превосходит.

Когда Oracle сообщил сильнее, чем ожидалось, ежеквартальные доходы На этой неделе, в основном приводимым в пользу спроса на ИИ, его цена акций увеличилась.

Этот ответ был не только о основных основных принципах Oracle. Речь шла обо всей экосистеме ИИ, которая изменяла глобальные рынки с момента публичного дебюта в ЧАТГПТ в конце 2022 года.

Великая концентрация ИИ

История Oracle является частью гораздо более крупного явления, изменяющего глобальные рынки. Так называемый «Великолепная семь«Технологические акции – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla и Nvidia – теперь контролируют беспрецедентную долю основных индексов фондов.

С начала года в 2025 году эти семь компаний стали представляющими приблизительно 39% общей стоимости США S & P500. Для технологического NASDAQ100 эта цифра составляет колоссальные 74%.

Это означает, что если вы инвестируете в обменную фонд, который отслеживает индекс S & P500, часто считается золотым стандартом диверсифицированного инвестирования, вы делаете все более концентрированную ставку на ИИ, понимаете ли вы это или нет.

Мы в AI «пузырь»?

Этот уровень концентрации не наблюдался с конца 1990 -х годов. В то время инвесторы были охвачены в «Dot-Com Mania», что привело к ценам на технологии на неустойчивые уровни.

Когда реальность, наконец, попала в март 2000 года, технологический Nasdaq разбил 77% за два годавытирая триллионы в богатстве.

Сегодняшняя концентрация искусственного интеллекта поднимает некоторые похожие красные флаги. Nvidia, которая контролирует оценку 90% Из рынка AI Chips в настоящее время торгуется в более чем 30 раз ожидаемой прибыли. Это дорого для любого запаса, не говоря уже о том, что кто -то несет надежды на целую технологическую революцию.

Тем не менее, в отличие от эпохи Дот-Ком, сегодняшние лидеры ИИ являются прибыльными компаниями с реальными потоками доходов. Microsoft, Apple и Google не являются стартапами сжигания денег. Они являются установленными гигантами, использующими ИИ для улучшения существующих предприятий при получении существенной прибыли.

Это делает текущую ситуацию более сложной, чем простое сравнение «пузырьков». А академическая литература На рынке пузырьки предполагают подлинные технологические инновации часто совпадают со спекулятивным избытком.

Вопрос не в том, преобразует ли ИИ; это ясно. Скорее, вопрос заключается в том, отражают ли текущие оценки реалистичные ожидания относительно будущей прибыльности.

Скрытая экспозиция для многих австралийцев

Для австралийцев проблема концентрации искусственного интеллекта достигает удивительно близко к дому через нашу систему пенсионного обеспечения.

Многие сбалансированные варианты супер фонда включают существенные ассигнования по международным акциям, как правило, обычно 20–30% их портфелей.

Когда ваш супер фонд покупает международные акции, он часто подвергается тяжелую экспозицию с теми же гигантами ИИ, доминирующими на рынках США.

Риск концентрации выходит за рамки прямых инвестиций в технологические компании. Австралийские горнодобывающие компании, такие как BHP и Fortescue, стали косвенными игроками ИИ, потому что их медные, литийные и редкоземельные минералы являются необходимо для инфраструктуры ИИПолем

Даже диверсификация от технологий не полностью избегает рисков, связанных с ИИ. Исследование концентрация портфеля показывает, когда в основных показателях доминируют несколько крупных акций, преимущества диверсификации значительно снижаются.

Если акции искусственного интеллекта испытывают значительную коррекцию или аварию, это может непропорционально повлиять на пенсионные яйца австралийцев.

Проверка реальности

Эта ситуация представляет собой так называемый «системный риск концентрации». Это конкретная форма системный риск где предположительно диверсифицированные инвестиции коррелируют посредством общих основных факторов или воздействия.

Это напоминает финансовый кризис 2008 года, когда, казалось бы, отдельные рынки жилья в разных регионах все рухнули одновременно. Это было потому, что все они подвергались воздействию субстандартных ипотечных кредитов с высоким риском дефолта.

Это не означает, что кто -то должен паниковать. Но регуляторы, попечители супер -фонда и индивидуальные инвесторы должны знать об этих рисках. Диверсификация работает только в том случае, если возврат поступает из широкого круга компаний и отраслей.