China Evergrande может наконец встретить свой конец в суде Гонконга

China Evergrande, когда-то самый плодовитый застройщик Китая, вскоре может стать крупнейшим и самым грязным корпоративным распадом.

В понедельник в зале суда Гонконга судья по делам о банкротстве может заставить Evergrande ликвидировать компанию и выплатить долг кредиторам, которым задолженность в десятки миллиардов долларов.

Это ознаменовало бы конец двухлетней неопределенности для инвесторов, которые одолжили деньги Evergrande в Гонконге и пытались договориться о части обремененного долгами корпоративного гиганта, объявившего дефолт в начале декабря 2021 года.

Ликвидация Evergrande когда-то была невообразимой. В течение двух десятилетий это была модель принятия Китаем капитализма. Это была одна из самых успешных компаний Китая, находившаяся в центре индустрии недвижимости, обеспечивающая одну треть экономического роста страны. Но годы чрезмерного расширения сделали его финансово нестабильным, и когда он объявил дефолт, у него было более 300 миллиардов долларов просроченных счетов.

Дефолт Evergrande вверг рынок жилья Китая в кризис, создав проблемы для других застройщиков и оставив многие китайские домохозяйства в отчаянии по поводу жилья, основного источника богатства для большинства семей. Поскольку финансовое положение Evergrande в последние месяцы постепенно ухудшалось, инвесторы стали ожидать малой выгоды.

После решения суда Гонконга останется много вопросов — к сотням тысяч покупателей, которые заплатили авансом и которым все еще причитаются дома, к многочисленным рабочим, которые построили и продали свои квартиры и не получили зарплату, а также к китайцам. банки и инвесторы, которые одолжили ему деньги.

В Гонконге юристы Evergrande и одна группа ее кредиторов уже больше года спорят о том, как погасить миллиарды долларов долгов, которые компания им задолжала. Ожидается, что они соберутся перед судьей Линдой Чан в седьмой раз, чтобы подать окончательные апелляции в маленькой и душной комнате на 12-м этаже Высокого суда в деловом районе Гонконга.

Судья Чан дал понять, что этот раз может оказаться последним. На слушании 30 октября адвокат кредитора, который первым подал иск, выразил раздражение отсутствием прогресса, сказав г-же Чан: «Хватит». Тогда г-жа Чан отложила заседание, но сказала, что это «весьма вероятно» последняя отсрочка для компании.

Есть небольшой шанс, что Эвергранд доживет до следующего дня. Переговоры в последнюю минуту могут привести к тому, что Evergrande представит в понедельник новую сделку по реструктуризации или конкретный план новой сделки. Если кредиторы согласятся на это, слушание может быть снова отложено.

В пятницу одна группа кредиторов выступила с заявлением в поддержку главной компании Evergrande на суше, Hengda, и заявила, что выступает против любой формы банкротства компании. Ни один из игроков в Китае, имеющих финансовую долю в Evergrande, от клиентов до поставщиков, не выиграет, по словам группы, от того, что она назвала «многолетним разрушительным для стоимости процессом банкротства».

Группа признала, что сектор недвижимости и экономика Китая испытывают трудности, но добавила, что ценит «обширные усилия китайского правительства» и руководства компании по «реанимации бизнеса и сектора на благо всех заинтересованных сторон».

Рынок недвижимости Китая уже несколько лет находится в нисходящей спирали. Хотя власти пытались остановить падение продаж с помощью таких мер, как смягчение требований при покупке дома и снижение процентных ставок, эти усилия не принесли большого результата.

Несмотря на мрачные перспективы в сфере жилищного строительства, этим летом компания работала с оффшорными кредиторами над планом погашения долга, но в сентябре внезапно ускорила сделку, когда основатель и председатель Evergrande Хуэй Ка Ян был задержан властями.

Ликвидация, которую будет контролировать специализированная фирма, назначенная судьей, будет запутанной и может занять годы. У Evergrande запутанная бизнес-структура. На Гонконгской фондовой бирже котируются три компании, включая ее холдинговую компанию, за пределами юрисдикции Китая. У компании также есть тысячи дочерних компаний в Китае и более 1000 проектов в сфере недвижимости — активы, которые, вероятно, будут недоступны для инвесторов в Гонконге.

В конечном счете, ликвидация станет лакмусовой бумажкой того, как Коммунистическая партия Китая планирует обращаться с иностранными кредиторами компаний, занимающихся недвижимостью. В соответствии с соглашением, заключенным в 2021 году между Гонконгом и Пекином, суд материкового Китая может признать ликвидатора, чтобы позволить кредиторам взять под свой контроль активы Evergrande на материке.

«Это станет самой большой проверкой того, готовы ли суды материкового Китая обеспечить признание в соответствии с трансграничным протоколом», — сказал Джонатан Лейтч, партнер по реструктуризации в Hogan Lovells.