Доходность 10-летних американских бумаг упала примерно на 17 базисных пунктов, в то время как индекс Nasdaq 100 обрушился на 5,5%, а американские государственные облигации возвращают себе статус защитного актива на фоне глубокой распродажи акций технологических компаний.
Отношения между американскими гособлигациями и акциями технологического сектора претерпели резкий сдвиг. Долгое время в текущем году рынок госдолга не предоставлял инвесторам привычной защиты во время просадок в секторе высоких технологий. Однако на неделе ситуация кардинально изменилась.
Показатель обратной связи между правительственными бумагами США и акциями компаний, ориентированных на искусственный интеллект, укрепился до отметок годичной давности. Усиливающийся технологический кризис заставляет участников рынка вновь искать убежище в надежных активах. Спрос на защитные инструменты ожил после длительного периода, когда инфляционные риски и жесткая денежно-кредитная политика ФРС давили на котировки казначейских облигаций.
Обвал индекса Nasdaq 100 вызывает ралли американских гособлигаций
За одну из недель октября доходность 10-летних американских бумаг упала примерно на 17 базисных пунктов, в то время как индекс Nasdaq 100 обрушился на 5,5%. Масштабный спад в технологическом сегменте спровоцировал мощное ралли на рынке долговых обязательств.
Рыночные аналитики отмечают, что аналогичное одновременное падение доходности и технологического бенчмарка наблюдалось лишь во время апрельской торговой турбулентности 2025 года. Столь резкий разворот застал врасплох инвесторов, которые делали агрессивные ставки на дальнейшее углубление спада в бондах.
Портфельный менеджер Marlborough Investment Management Джеймс Атей заявил: «Перефразируя Марка Твена, слухи о смерти американских гособлигаций сильно преувеличены».
Проблемы искусственного интеллекта сокращают корпоративные заимствования
Инвестиционные компании и технологические гиганты продали облигаций примерно на 1,7 триллиона долларов за год, что на 29% превышает прошлогодние показатели. Опасения участников торгов связаны с замедлением роста выручки компании Anthropic PBC и падением стоимости долговых обязательств облачного провайдера CoreWeave Inc. Данные сигналы ставят под сомнение устойчивость бума вокруг искусственного интеллекта, который долгое время выступал главным драйвером рынка.
Масштабные инвестиции в технологии искусственного интеллекта ранее стимулировали экономику, но одновременно усиливали инфляционное давление через повышенный спрос на полупроводники.
Руководитель отдела стратегии по процентным ставкам в США компании Natixis North America Джон Бриггс отметил: «Если инвесторы видят, что их связанные с ИИ облигации теряют в цене, они будут менее заинтересованы в покупке новых бумаг. Так что в краткосрочной перспективе это лишает эмитентов ИИ-сектора одного из инструментов привлечения капитала, а результатом становится усиление покупок в длинном конце кривой гособлигаций на фоне снижения опасений по поводу вытеснения частных инвестиций».
Инфляционные риски ставят под сомнение устойчивость ралли гособлигаций
Аналитики расходятся в оценках устойчивости текущего ралли на рынке государственного долга. Специалисты отмечают, что инфляционные риски никуда не исчезли. В частности, резкий скачок цен на нефть на фоне ситуации на Ближнем Востоке и сомнений вокруг поставок российского дизельного топлива в очередной раз продемонстрировал уязвимость облигаций в качестве хеджирующего инструмента.
Старший стратег по фиксированным доходностям State Street Investment Management в Токио Масахико Лу отметил: «Если произойдет более масштабный эпизод ухода от рисков, спровоцированный искусственным интеллектом, гособлигации все отчетливее демонстрируют способность обеспечивать тот хэдж, которого инвесторам не хватало большую часть последних нескольких лет».
По теме
