👨🏿‍🚀TechCabal Daily – открыт первый в Африке дилерский центр Tesla

Недбанка предложил поглощение NCBA продается как аккуратный обмен акций на более крупную африканскую банковскую историю, но для части кенийских институциональных инвесторов это ближе к принудительному выводу средств.

В соответствии с предложением акционеры NCBA, подавшие заявку, получат 20% своего вознаграждения наличными и 80% в новых акциях Nedbank, котирующихся на Йоханнесбургской фондовой бирже (JSE). Это прекрасно работает для семейных групп и розничных инвесторов, которые рады стать акционерами южноафриканских банков. Это неудобно для жестко регулируемых пулов внутренних сбережений — пенсионных фондов, страховщиков и некоторых схем коллективного инвестирования (СНГ), чьи мандаты или местные правила ограничивают или даже запрещают владение оффшорными акциями.

Эти инвесторы, если они согласятся, получат полную оплату наличными, а не акциями, что превратит то, что преподносится как стратегическая бумажная сделка, в трудный выход для них.

Это важно по трем причинам. Во-первых, это меняет стимулы; некоторые кенийские пенсионные фонды и страховщики, которые купили NCBA как «безопасные» местные дивидендные акции, поддерживаемые влиятельными семьями — семьями Кеньятта (через Enke Investments) и Ндегва (через First Chartered Securities Limited) вместе держать более 27%— теперь нужно выбрать сторону. Они могут либо обналичить свои акции NCBA и перевести эти деньги в другой кенийский банк на местной бирже, либо пойти более сложным путем, изменив свои собственные инвестиционные правила, чтобы вместо этого им было разрешено владеть акциями Nedbank, зарегистрированными в Йоханнесбурге.

Во-вторых, он незаметно экспортирует часть сбережений Кении в Южную Африку. Каждое учреждение, которое принимает бумаги, обменивает активы, котирующиеся на Найроби, на доступ к балансу Недбанка и ранду, углубляя регионализацию банковской собственности в Восточной и Южной Африке.

В-третьих, это подчеркивает, насколько регулирование отстает от трансграничных слияний и поглощений. Кенийское управление рынков капитала (CMA), регулятор рынков капитала, предоставил Nedbank отказ от частичного предложения 66% вместо полного выкупа, но пенсионные и страховые правила не приспособлены к миру, в котором ваш «местный» банк первого уровня может внезапно стать дочерней компанией иностранной группы.

Если сделка завершится в соответствии с структурой, NCBA останется котироваться в Найроби, но для некоторых из наиболее консервативных кенийских денег это будет означать конец отношений, а не начало новой главы с Nedbank.