JPMorgan прогнозирует паритет евро-доллара, поскольку рост цен на энергоносители подрывает экономический рост

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

JPMorgan прогнозирует, что евро упадет до паритета с долларом США к концу этого года, поскольку война на Ближнем Востоке угрожает поднять цены на импортируемые в Европу энергоносители, а более высокие затраты по займам сдерживают рост еврозоны.

Этот призыв ставит крупнейший банк Уолл-стрит в авангарде растущей группы кредиторов, прогнозирующих, что устойчивое снижение единой валюты с лета будет продолжаться и дальше.

Евро, который в настоящее время торгуется на уровне $1,0530, уже упал примерно на 6 процентов по отношению к доллару США с момента своего пика в середине июля, поскольку неожиданная сила экономики США подтолкнула доллар выше, в то время как еврозона готовится к спаду. .

Несмотря на недавнюю слабость, евро «все еще не учитывает множество неопределенностей, с которыми сталкивается валюта», сказала Мира Чандан, соруководитель исследовательской группы глобальной валютной стратегии в JPMorgan, ссылаясь на «более жесткие финансовые условия и потенциальные геополитические риски побочных эффектов». , и все это происходит на фоне стагнации роста».

«Теперь мы ожидаем, что пара EUR/USD протестирует паритет, снизившись с нашей предыдущей цели в 1,05», — добавила она.

Удивительно устойчивая экономика США в последние месяцы способствовала росту доллара, в то время как растущие опасения рецессии в Германии, традиционном двигателе роста еврозоны, привели к падению евро.

Правительство Германии на прошлой неделе снизило свой собственный прогноз экономического роста, предупредив, что ее экономика сократится на 0,4 процента в этом году, в то время как МВФ предсказал, что в этом году ее экономика станет худшей из крупнейших стран с развитой экономикой.

Падение до паритета вернет евро к уровням, не наблюдавшимся со второй половины прошлого года, когда единая валюта упала ниже 1 доллара впервые с 2002 года после того, как война на Украине перекрыла большую часть поставок газа в Европу.

Недавнее восстановление цен на энергоносители, вызванное войной между Израилем и Хамасом, усилило давление на и без того замедляющуюся экономику. Цена на основные европейские газовые фьючерсы выросла на 26 процентов после нападения ХАМАСа на Израиль 7 октября.

В понедельник цены торговались на уровне около 50 евро за мегаватт-час, что все еще намного ниже пика в более чем 300 евро за МВт-ч, достигнутого в августе 2022 года. Европа в значительной степени заполнила свои запасы газа, готовясь к зиме, защищая ее от дальнейших сбоев.

В аналитической записке в пятницу аналитики Goldman Sachs заявили, что медвежьи настроения в отношении евро усиливаются, что усугубляется опасениями инвесторов в облигации по поводу большего, чем ожидалось, дефицита бюджета Италии.

«Во-первых, данные об активности летом разочаровали ожидания. Второй . . . В Италии вновь возникли финансовые проблемы, которые, вероятно, окажут повышательное давление на BTP. [Italian government bond] дает. . . В-третьих, риски для цен на нефть и природный газ выглядят смещенными в сторону повышения», — сказал Goldman.

Спред (или разрыв) между доходностью эталонного итальянского долга и доходностью Германии составил 2,01 процентного пункта в понедельник, превысив ключевой уровень в 2 процентных пункта. Напряженность на рынке облигаций может усилить давление на Европейский центральный банк, чтобы тот прекратил повышать или начал снижать процентные ставки. Глава центрального банка Испании заявил в понедельник, что разгром на мировых долговых рынках означает, что ЕЦБ, вероятно, сделал достаточно, чтобы взять инфляцию под контроль.

В последние недели валютные спекулянты также отказываются от бычьих ставок на евро. Хотя они остаются чистыми длинными позициями, делая ставку на рост цены, аналитики говорят, что валюта может упасть, поскольку позиции продолжают сокращаться.

По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, чистые длинные позиции среди фондов с кредитным плечом за неделю до 10 октября составили около 75 000 контрактов по сравнению с более чем 170 000 в августе.

«Обычно, чтобы предотвратить падение евро ниже, вам нравится видеть рынок уже чрезвычайно коротким, но он все еще длинный», – сказал Крис Тернер, руководитель глобального исследовательского отдела ING, который сказал, что паритет евро-доллара «возможен». Короткая продажа означает ставку на падение цены.

Хотя некоторые банки по-прежнему ожидают, что евро укрепится к концу года, некоторые из них, в том числе Rabobank, Nomura и RBC Capital Markets, в последние недели понизили свои прогнозы, прогнозируя, что евро упадет до $1,02 к концу года или в начале года. 2024.

«На многих фронтах Европа сталкивается с множеством препятствий, и это совершенно не зависит от более длительных и безопасных повествований, которые сейчас продвигают доллар», — сказала Джейн Фоули, глава валютной стратегии Rabobank, которая ожидает, что евро к концу года упадет до $1,02.

«Паритет, безусловно, является тем, что мы считаем возможным, и мы думаем, что в ближайшие месяцы о нем будут говорить все чаще», — добавила она.