RBI объявляет о вливании ликвидности на сумму 3 триллиона фунтов стерлингов через OMO и валютные свопы | Новости финансов

Резервный банк Индии (RBI) во вторник объявил о новом раунде мер по обеспечению ликвидности посредством операций на открытом рынке (OMO) и свопа покупки-продажи иностранной валюты, в рамках которого он вложит в банковскую систему около 3 триллионов фунтов стерлингов.

Центральный банк заявил, что приобретет ценные бумаги правительства Индии на сумму 2 триллиона фунтов стерлингов через OMO, распределив их четырьмя траншами по 50 000 крор фунтов стерлингов каждый, которые будут проведены 29 декабря, 5 января, 12 января и 22 января. Кроме того, 13 января он проведет трехлетний своп покупки-продажи доллара США/индийской рупии на сумму 10 миллиардов долларов США.

Последние данные показывают, что по состоянию на понедельник дефицит чистой ликвидности в банковской системе составил 54 851 крор фунтов стерлингов.

Участники денежного рынка заявили, что ожидали вливания ликвидности в размере не менее 2 триллионов фунтов стерлингов еще до вмешательства центрального банка на валютный рынок посредством продажи долларов на прошлой неделе. Они заявили, что решение RBI влить около 3 триллионов фунтов стерлингов ликвидности в первую очередь направлено на компенсацию утечки, вызванной недавними валютными интервенциями, а также сезонным давлением, таким как авансовый отток налогов и рост валюты в обращении.

На прошлой неделе центральный банк агрессивно вмешался на валютный рынок, чтобы остановить резкое обесценивание местной валюты по отношению к доллару США. Рупия оказалась под давлением на фоне неопределенности вокруг торговой сделки с США и продолжающегося оттока иностранных портфельных инвесторов с рынков акций и долговых обязательств.

Однако укрепление рупии с 91 за доллар до 89 за доллар после интервенции ужесточило условия ликвидности в банковской системе.

Участники рынка заявили, что любые дальнейшие действия будут зависеть от того, как будут развиваться условия ликвидности и станет ли необходимым дополнительное вмешательство на валютный рынок. Хотя RBI мог бы сделать больше в четвертом квартале, если давление сохранится, последние шаги на данный момент многими рассматриваются как своевременные и адекватные.

“Учитывая масштаб уже предпринятой валютной интервенции, вводимая сумма теперь кажется адекватной. Это также вряд ли будет последним подобным шагом. В дальнейшем необходимость в дальнейшей поддержке ликвидности будет зависеть от масштабов дополнительных интервенций на валютном рынке и того, как будут развиваться общие условия ликвидности”, – Сакши Гупта, главный экономист HDFC Bank. «При необходимости RBI может сделать больше в четвертом квартале, но на данный момент это значительный и своевременный ответ, учитывая перспективы ликвидности».

На своем последнем заседании по денежно-кредитной политике управляющий RBI Санджай Малхотра заверил рынки, что центральный банк обеспечит достаточную ликвидность в банковской системе, даже без явного установления уровня профицита в размере около 1 процента чистого спроса и срочных обязательств.

В декабре RBI предоставил долгосрочную ликвидность на сумму 1,45 триллиона фунтов стерлингов посредством покупок OMO и свопов на покупку-продажу валют. Участники рынка облигаций заявили, что проведение покупок OMO более ликвидных ценных бумаг поможет улучшить участие и раскрытие цен. ОМО по неликвидным облигациям часто очищаются на 2–5 базисных пунктов выше преобладающих рыночных уровней, поскольку банки стремятся зафиксировать прибыль, снижая общую эффективность таких операций.

В первой половине текущего календарного года RBI влил в банковскую систему долгосрочную ликвидность на сумму 9,5 триллионов фунтов стерлингов. Это помогло изменить состояние ликвидности с устойчивого дефицита с середины декабря 2024 года на профицит к концу марта 2025 года. Из общего объема вливаний 5,2 триллиона фунтов стерлингов пришлось на покупки на открытом рынке, включая операции на вторичном рынке, в то время как долгосрочные аукционы репо с плавающей ставкой и свопы покупки-продажи доллара США/индийской рупии внесли 2,1 триллиона фунтов стерлингов и 2,2 триллиона фунтов стерлингов соответственно.

Между тем, доходность государственных облигаций продолжает расти, несмотря на более раннее объявление о ликвидности и снижение ставки РЕПО на 25 базисных пунктов в первую неделю декабря, что подчеркивает ограниченность воздействия на рынок облигаций. По словам аналитиков, поскольку RBI уже исчерпал свой инструмент коэффициента резервирования денежных средств, OMO остаются основным инструментом нейтрализации негативного воздействия валютных интервенций на ликвидность.

Доходность эталонных 10-летних государственных облигаций выросла на 12 базисных пунктов после снижения ставок в начале этого месяца.

“Это приведет к тому, что ликвидность системы составит около 1 процента от чистого спроса и срочных обязательств до марта, что указывает на то, что центральный банк доволен более высоким избытком ликвидности. Масштаб покупок OMO – около 2 триллионов фунтов стерлингов в месяц по сравнению с обычным 1 триллионом фунтов стерлингов – как ожидается, улучшит динамику спроса и предложения на рынке облигаций и ослабит давление на доходность. На валютной стороне своп купли-продажи на сумму 10 миллиардов долларов направлен как на ликвидность рупии, так и на доллар. Покупая доллары, RBI вводит рупийную ликвидность, одновременно поглощая избыточное предложение долларов, что должно помочь снизить повышенные форвардные премии», — сказал Гаура Сен Гупта, главный экономист IDFC First Bank.

По состоянию на середину декабря долгосрочная ликвидность оценивалась примерно в 3,3 триллиона фунтов стерлингов и, как ожидается, к концу месяца вырастет примерно до 3,6-3,7 триллиона фунтов стерлингов, даже с учетом утечки валюты и валютных интервенций. По прогнозам, благодаря дополнительному вливанию 3 триллионов фунтов стерлингов ликвидность системы будет оставаться на уровне выше 1 процента чистого спроса и срочных обязательств задолго до марта.

Некоторые экономисты, однако, предупреждают, что возможности для устойчивого снижения доходности остаются ограниченными на фоне возникающих финансовых проблем. Погашение облигаций центрального правительства оценивается примерно в 5,5 триллионов фунтов стерлингов в следующем финансовом году, в то время как дополнительное заимствование может также возникнуть со стороны штатов. В результате ожидается, что совокупное предложение ценных бумаг центрального правительства и правительства штатов останется повышенным, что будет оказывать повышательное давление на доходность.

“Последние OMO и свопы, по сути, являются контрмерой для компенсации ликвидности, высасываемой валютными интервенциями, и вряд ли окажут какое-либо существенное влияние на доходность облигаций. Даже после более раннего объявления о ликвидности доходность выросла, что показывает, что возможности для снижения доходности ограничены”, – сказал Индранил Пан, главный экономист YES Bank. «Бюджетные опасения начинают проявляться: крупные погашения государственных облигаций в следующем году и вероятность увеличения государственных заимствований усиливают давление со стороны предложения», – добавил он.