«Петля обратной связи без тормозов»: как доклад о судном дне ИИ потряс рынки США | ИИ (искусственный интеллект)

1. Агенты ИИ устраняют все «трения» в экономике

Сценарий начинается с того, что агенты ИИ подвергаются «повышению своих возможностей». Это уже произошло. Цитрини ссылается на Claude Code от Anthropic и Codex от OpenAI, оба из которых в последние месяцы поразили пользователей своей производительностью.

Агенты наносят ущерб компаниям, предлагающим программное обеспечение как услугу, таким как Monday.com, Zapier и Asana, потому что они предлагают предприятиям более дешевый способ решения внутренних задач, например, управления базами данных и организации рабочих процессов. Это вынуждает такие компании, как Oracle, которые полагаются на долгосрочные контракты с клиентами, вступать в «гонку ко дну» в ценообразовании.

Тем временем агенты ИИ сеют хаос в другом месте. Сценарий предполагает, что каждый потребитель решает использовать своего личного агента для совершения сделок и ведения бизнеса. Это полностью отодвигает на второй план компании, которые монетизируют «трения» в экономике, такие как туристические агентства и агентства недвижимости, которые выступают в качестве посредников в таких процессах, как бронирование отпуска или покупка недвижимости.

Вместо использования DoorDash разработчики (и гражданские лица) создают свои собственные приложения для доставки еды, которые конкурируют, фрагментируют рынок и уничтожают прибыль устаревших предприятий. Бизнес Uber и других приложений для совместного использования поездок также испаряется. Вместо использования Visa и Mastercard агенты ИИ решают вести весь бизнес в криптовалюте, поскольку транзакционные издержки ниже. Это расстраивает традиционных платежных провайдеров.

По мнению Цитрини, это логичная конечная точка для неутомимых агентов ИИ, у которых есть время и возможности все оптимизировать. «Привычная лояльность к приложениям, вся основа бизнес-модели, просто не существовала для машины», — пишет он.

В реальном мире акции Uber, DoorDash, Mastercard и American Express на этой неделе упали из-за этого сценария.

2. Массовая безработица среди служащих

Традиционные представления о прогрессе предполагают, что новейшие технологии создают новые рабочие места и уничтожают другие. Не так с ИИ.

“Теперь искусственный интеллект представляет собой общий интеллект, который совершенствуется в тех самых задачах, для выполнения которых люди будут перераспределены. Смещенные программисты не могут просто перейти к “управлению искусственным интеллектом”, потому что искусственный интеллект уже способен на это”, – пишет Цитрини.

Вместо этого «белые воротнички» массово перераспределяются на нестабильные рабочие места в рамках «гиг-экономики» — авторы описывают своего гипотетического друга, уволенного из Salesforce, который работает в Uber. Это, в свою очередь, подавляет заработную плату в секторе. Тем временем увольнения приводят к снижению потребительских расходов. Компании, страдающие от ослабления спроса, решают инвестировать не в работников, а в искусственный интеллект.

Это «петля обратной связи без естественного тормоза», пишет Цитрини. Последствия будут далеко идущими, когда кошельки 10% рабочих США, на долю которых приходится 50% потребительских расходов, внезапно захлопнутся.

3. Влияет на экономику в целом

Сценарий предполагает, что сокращение рабочих мест и уничтожение компаний-разработчиков программного обеспечения распространятся на более широкие рынки двумя способами: через дефолты по частным кредитам и ипотечный кризис.

Частные кредитные фирмы, или кредиторы, не являющиеся банками, в последние годы участвовали в реструктуризации ряда предприятий, производящих программное обеспечение, беря кредиты на основе прогнозируемых годовых доходов этих предприятий в далеком будущем. Пример, который приводит Ситрини, — это то, как Hellman & Friedman и Permira, управляющая активами, в 2022 году выкупили компанию Zendesk, занимающуюся разработкой программного обеспечения, как частную за 10,2 млрд долларов (7,6 млрд фунтов стерлингов). Приобретение включало кредит, структурированный исходя из предположения, что доходы Zendesk будут стабильными.

После появления агентов ИИ это предположение больше не действует.

Это приводит к «крупнейшему дефолту частного кредитного программного обеспечения» в истории. Оно должно ограничиваться программным обеспечением, пишет Ситрини, но это не так, потому что капитал на балансах управляющих активами включает в себя полисы страхования жизни и «сбережения американских домохозяйств».

Регуляторы понизили рейтинг этого долга по программному обеспечению, что приведет к краху 2027 года.

Тем временем наблюдается ипотечный кризис. «Белые воротнички» больше не имеют работы «белых воротничков» и не могут погашать свои ипотечные кредиты. «Люди брали кредиты под залог будущего, в которое они больше не могут верить», — пишет Читрини.

4. Нисходящие спирали

Все это усугубляет петлю отрицательной обратной связи.

Спираль первого порядка — это компании, увольняющие работников, что ослабляет спрос и потребительские расходы, что, в свою очередь, заставляет компании инвестировать в больше ИИ и увольнять больше работников.

Спираль второго порядка заключается в том, что кризис частного кредитования и проблемы с ипотекой означают, что рынки ужесточаются, доверие потребителей пошатнулось, происходит больше увольнений и обесценение ипотечных кредитов. «Каждое усиливает другое», — пишет Цитрини.

Никаких инструментов финансовой политики для решения этой проблемы не существует, потому что кризис, который происходит в реальной экономике – потеря рабочих мест и снижение заработной платы и расходов – является не результатом жестких финансовых условий, с которыми могут справиться центральные банки, а инвестициями в ИИ, который делает «человеческий интеллект менее дефицитным и менее ценным».

Результатом станет крах в конце 2027 года, вызванный ипотечными рынками. Это уничтожает 57% акций S&P.

5. Оккупируйте Силиконовую долину и призрачный ВВП

Читрини полагает, что крах приведет правительства к кризису, с которым они не смогут справиться.

“Система не была создана для такого кризиса. Доходная база федерального правительства – это, по сути, налог на человеческое время. Люди работают, фирмы им платят, правительство получает свою долю”, – говорится в докладе.

«Правительству необходимо перечислять больше денег домохозяйствам именно в тот момент, когда оно собирает с них меньше денег в виде налогов».

Однако компании, занимающиеся искусственным интеллектом, преуспевают. Игроки крупных технологических компаний, которые создают и продают модели искусственного интеллекта, зарабатывают баснословные суммы. Поскольку их компании занимают значительную долю рынков, на бумаге экономика выглядит великолепно.

У Читрини есть термин для этого: призрачный ВВП, то есть «выпуск, который отражается в национальных счетах, но никогда не циркулирует в реальной экономике».

Социальная ткань изнашивается, и движение, созданное в стиле Occupy Wall Street, неделями подряд блокирует офисы компаний, занимающихся искусственным интеллектом.

Сценарий Читрини заканчивается предостережением: “Это первый раз в истории, когда наиболее производительный актив в экономике создал меньше, а не больше рабочих мест. Ничья система не подходит, потому что ни одна из них не была разработана для мира, где дефицитные ресурсы стали в изобилии. Поэтому мы должны создать новые структуры. Создадим ли мы их вовремя – единственный вопрос, который имеет значение”.

Влияние сценария Читрини поразило некоторых комментаторов, в том числе экспертов, которые говорят, что инструменты ИИ пока не способны его реализовать. Стивен Иннес, управляющий партнер SPI Asset Management, говорит, что идеи искусственного интеллекта стали движущей силой рынка.

«Мы, пожимая плечами, наблюдали, как этот рынок поглощает войны, жесткую инфляцию, банковские потрясения и тарифные театры, однако широко распространенной мысли Substack достаточно, чтобы сбить его с толку», — сказал он.