Федеральная резервная система США оставила ключевую процентную ставку без изменений и ожидает трех снижений ставок в 2024 году

В третий раз подряд Федеральная резервная система США сохранила свою ключевую процентную ставку без изменений в среду, дав понять, что ожидает серии сокращений на четверть пункта базовой процентной ставки в следующем году.

Предполагаемое снижение ставок, которое, скорее всего, начнется не ранее второй половины 2024 года, предполагает, что чиновники считают, что высокие ставки по займам все еще будут необходимы в течение большей части следующего года, чтобы еще больше замедлить расходы и инфляцию.

Неизменность ставки также является признаком того, что ФРС, вероятно, закончила повышать ставки после того, как ввела самую быструю серию повышений за четыре десятилетия для борьбы с болезненно высокой инфляцией.

В заявлении, опубликованном после заседания политического комитета из 19 членов в среду, ФРС заявила, что “инфляция за последний год снизилась, но остается высокой”.

Впервые с момента первого скачка инфляции в 2021 году ФРС официально признала прогресс в борьбе с ростом цен. Он также намекнул, что его усилия по снижению ставок могут быть окончены, заявив, что он рассматривает вопрос о необходимости «каких-либо дополнительных» повышений.

Базовая ставка на уровне 5,4%

ФРС сохранила базовую ставку на уровне около 5,4%, самого высокого уровня за 22 года. Ставка, которая привела к гораздо более высоким затратам на ипотеку, автокредиты, бизнес-заимствования и многие другие формы кредита.

Более высокие ставки по ипотечным кредитам резко сократили продажи жилья. Аналогичное снижение произошло и в расходах на бытовую технику и другие дорогие товары, которые часто приобретаются в кредит.

На данный момент ФРС добилась того, что немногие наблюдатели считали возможным год назад: снижения инфляции без сопутствующего всплеска безработицы или рецессии, которые обычно совпадают с усилиями центрального банка по охлаждению экономики.

Хотя инфляция остается выше целевого показателя ФРС в два процента, она снизилась быстрее, чем ожидали чиновники, что позволило им сохранить ставки без изменений и подождать, чтобы увидеть, продолжится ли снижение цен.

В то же время последний отчет правительства о потребительских ценах показал, что инфляция в некоторых сферах — особенно в здравоохранении, аренде квартир, ресторанном питании и других услугах — остается устойчиво высокой, и это одна из причин, почему председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл не хочет давать понять, что политики готовы снизить ставки в ближайшее время.

В среду квартальные экономические прогнозы ФРС показали, что ее чиновники предвидят «мягкую посадку» экономики, при которой инфляция продолжит снижаться до целевого показателя центрального банка в два процента, не вызывая при этом резкого спада. Прогнозы показали, что политики планируют снизить базовую ставку до 4,6 процента к концу 2024 года, что на три четверти пункта ниже текущего уровня.

Резкий экономический спад может привести к еще более быстрому снижению ставок. Однако пока нет никаких признаков того, что спад неизбежен.

Сокращение может повлиять на займы и акции

В своих ежеквартальных прогнозах политики ФРС теперь ожидают, что «базовая» инфляция, согласно ее предпочтительному показателю, снизится всего до 2,4 процента к концу 2024 года по сравнению с 2,6 процента, которые прогнозировались в сентябре. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, считается лучшим индикатором будущей траектории инфляции.

Политики прогнозируют, что в следующем году уровень безработицы вырастет до 4,1% с нынешних 3,7%, что по-прежнему будет низким историческим уровнем. Они прогнозируют, что экономика вырастет на скромные 1,4% в следующем году и на 1,8% в 2025 году.

Снижение процентных ставок ФРС снизит стоимость заимствований во всей экономике. Цены на акции также могут вырасти, хотя цены на акции уже выросли в ожидании снижения ставок, что потенциально ограничивает любое дальнейшее повышение.

Пауэлл, однако, недавно преуменьшил значение идеи о приближении снижения ставок. Он еще даже не дал понять, что ФРС окончательно прекратила повышение ставки.

Одной из причин, по которой ФРС, возможно, сможет снизить ставки в следующем году, даже если экономика будет двигаться вперед, будет то, что инфляция продолжит снижаться, как ожидалось. Устойчивое замедление роста цен приведет к повышению процентных ставок с поправкой на инфляцию, в результате чего стоимость заимствований станет выше, чем намеревается ФРС.

В этом сценарии снижение ставок просто удержит стоимость заимствований с поправкой на инфляцию от роста.

Позитивные новости с рабочими местами, ценами

Последние экономические данные несколько охладили ожидания финансовых рынков относительно скорого снижения ставок. Отчет о занятости за ноябрь, опубликованный на прошлой неделе, показал, что уровень безработицы упал до 3,7 процента, почти за полвека, по сравнению с 3,9 процента, поскольку предприятия активно нанимают сотрудников. Такой низкий уровень безработицы может заставить компании продолжать повышать заработную плату, чтобы найти и удержать работников, что будет способствовать инфляционному давлению.

А потребительские цены в прошлом месяце практически не изменились, сообщило правительство во вторник, предполагая, что, хотя инфляция, вероятно, возвращается к целевому показателю ФРС в два процента, это может занять больше времени, чем ожидают оптимисты. В результате центральный банк может принять решение сохранить ставки на текущем уровне, чтобы попытаться гарантировать, что цены возобновят свое нисходящее движение.

ФРС является первым из нескольких крупных центральных банков, которые соберутся на этой неделе; ожидается, что и другие сохранят свои ставки без изменений. И Европейский центральный банк, и Банк Англии примут решение о своих следующих шагах в четверг.