IPO на Ближнем Востоке упало на треть из-за угасания постпандемического бума

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Котировки акций на Ближнем Востоке упали более чем на треть до самого низкого уровня с 2020 года, поскольку более низкие цены на нефть оказали давление на экономику Саудовской Аравии, а распродажи недавно размещенных компаний отпугнули инвесторов.

По данным платформы финансовых данных Dealogic, к концу ноября компании региона привлекли $6,5 млрд в ходе первичных публичных размещений акций по сравнению с $9,9 млрд за тот же период прошлого года.

Листинги за весь год будут самыми слабыми с тех пор, как компании привлекли $2,4 млрд в 2020 году, и резко снизятся по сравнению с 2022 годом, когда IPO получила $22,5 млрд от 62 сделок.

Помимо снижения цен на нефть, инвесторы и банкиры обвиняют в плохих результатах недавно зарегистрированных компаний и недостаточном объеме приватизации после того, как предложения государственных компаний и реформы финансового регулирования привели к появлению большого количества сделок после пандемии.

Али Халпи, глава подразделения Cantor по Ближнему Востоку, сказал, что замедление произошло после «очень сильного роста», и теперь инвесторы «оглядываются назад и подводят итоги того, где были оценки… Это уже не идея «давайте все вложимся в IPO»».

Карл Томе, управляющий фондом хедж-фонда Cheyne Capital в Дубае, сказал, что Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты «пережили три или четыре года действительно положительной динамики» из-за слабости Китая, сильного доллара и «структурной истории со всеми реформами» в богатых нефтью странах Персидского залива.

«Теперь у вас есть Китай, который снова пригоден для инвестиций и у которого дела идут очень хорошо. [and] доллар слаб, особенно по отношению к валютам развивающихся рынков. Хотя фундаментальная история роста населения в ОАЭ все еще сильна, история Саудовской Аравии подвергается сомнению главным образом из-за более низких цен на нефть», — сказал он.

Рынки ОАЭ в Дубае и Абу-Даби в этом году привлекли всего $1 млрд по сравнению с $6 млрд в прошлом году и максимумом в $12 млрд в 2022 году.

Долгожданное IPO Etihad, национального авиаперевозчика Абу-Даби, в этом году не состоялось. Фондовый рынок Дубая потерпел неудачу, когда местная компания онлайн-объявлений Dubizzle отменила запланированный листинг, заявив, что ждет «оптимального момента».

Саудовская компания по управлению объектами EFSIM в этом месяце стала последней, кто отменил IPO, отозвав размещение, стоимость которого, как ожидалось, составила почти $300 млн.

Частный бизнес в регионе также вытесняется, поскольку инвесторы отдают предпочтение государственным компаниям, которые пользуются монополией и предлагают инвесторам стабильные и гарантированные дивиденды.

Анита Гупта, директор по инвестициям дубайской компании Wealthbrix Capital Partners, сказала: «Я бы сказала, что мы избалованы на этом рынке…[by]предприятия с очень высокой дивидендной доходностью и качественными активами».

Напротив, акции некоторых крупнейших компаний, вышедших на листинг в прошлом году, резко упали.

Это создало «большое избыток на рынке», сказал Финли Райт, глава отдела фондовых рынков Ближнего Востока и Азии в Rothschild. «Это заставляет людей нервничать из-за перспектив появления других сущностей».

Компания по доставке Talabat упала примерно на 25 процентов с момента своего основания. Листинг в Дубае в декабре 2024 года, в рамках крупнейшего IPO года в Персидском заливе. Сеть супермаркетов Lulu Retail упала примерно на 40 процентов с момента своего дебюта в Абу-Даби в ноябре прошлого года, а бакалейная сеть Spinneys потеряла около 6 процентов с момента своего открытия в Дубае.

Два IPO Дубая в 2025 году извлекли выгоду из растущих цен на недвижимость: строительная компания ALEC, контрольный пакет акций которой принадлежит правительству Дубая, привлекла $381 млн. Dubai Holding, принадлежащий правителю эмирата, привлек $584 млн, разместив инвестиционный траст в сфере недвижимости. ИТ-группа Alpha Data привлекла $163 млн в Абу-Даби, единственном IPO биржи в этом году.

Саудовская Аравия, крупнейшая экономика региона, до сих пор провела наибольшее количество IPO: 36 компаний присоединились к фондовой бирже Tadawul в Эр-Рияде и привлекли $4 млрд — примерно столько же, сколько в прошлом году, несмотря на то, что общий индекс акций упал примерно на 12 процентов с начала года. Эр-Рияд обычно привлекает большее количество небольших листингов, чем ОАЭ.

Но доверие инвесторов было подорвано снижением цен на нефть и растущим бюджетным дефицитом, что заставило правительство пересмотреть некоторые мегапроекты, направленные на обновление своей зависимой от нефти экономики.

Цены на акции крупнейших компаний, котирующихся на бирже Эр-Рияда в этом году, резко упали. Бюджетная авиакомпания Flynas упала на 17 процентов с момента привлечения $1 млрд в июне, а производитель упаковки United Carton Industries упал на 40 процентов с момента привлечения $160 млн в предыдущем месяце.

Несколько компаний «пропустили прогноз прибыли, который был представлен на рынке, и это оказывает очень негативное влияние на динамику цен», сказал Райт из Rothschild.

Меньшие страны Персидского залива не смогли извлечь выгоду из прошлогоднего импульса, а Бахрейн и Кувейт, которые оба провели одно IPO в прошлом году, не провели ни одного IPO в 2025 году. Оман привлек $333 млн от одного листинга в этом году, получив $2,5 млрд в трех IPO в 2024 году.